申万宏源：2025Q1医药板块整体增长稳健 看好3大投

申万宏源在深度解析医药行业发展趋势时强调，带量采购已经成为行业发展的主流趋势。政策的逐步推进虽可能在短期内对某些特定药品和企业的业绩造成一定影响，但从全局看，对医药行业的整体冲击将会是有限的。长远来看，随着行业规则的演变，拥有核心竞争力的仿制药企业将迎来转型升级的契机，尤其在向创新药的转型上大有可为。医药行业的分化趋势将成为长期特征，优势企业的强者地位将更加稳固。

在投资布局方面，我们有三个主要方向值得重点关注：

针对具有国际竞争力的创新药公司，如中国的创新药领军企业恒瑞医药和康弘药业，以及在中国CRO、CMO领域处于领先地位的药明康德，它们的研究创新能力和市场前景被广泛看好。

公立医院的去中心化趋势也值得关注。参考三明模式，随着公立医院医生真实收入的调整以及医生向薪酬待遇更市场化的民营医疗机构的流动，我们看好爱尔眼科、国际医学等企业在这一趋势下的发展机遇。处方外流趋势也为连锁药店带来了机遇，特别是益丰药房、老百姓等连锁药店龙头企业。

我们还应关注那些存量业务现金流稳定、正在转型的仿制药公司，如中国生物制药和科伦药业等。这些企业在面临行业变革时，凭借其强大的现金流和转型决心，有望在新的市场环境中脱颖而出。

医药行业的发展趋势明朗，投资者可关注以上几个具有潜力的投资方向，以把握行业发展的机遇。