磷化工行业深度报告：去产能周期下的景气复苏

磷化工行业迎来复苏曙光

在磷矿石、磷肥等产能去化周期的影响下，磷化工行业正经历一场由供给收缩与需求回暖共同推动的复苏。当前，磷矿石和磷肥的供给出现大幅收缩，而需求侧因各种原材料价格的回暖而稳健，磷矿石和磷肥价格亦随之上涨。行业景气复苏的迹象明显，且预计这种趋势将持续。

深入探究磷化工行业复苏的背后，我们发现上游磷矿石市场的变化尤为关键。磷矿石的供给受到我国严格管控，出口实行配额制，导致定价权主要集中在国内。随着国家对磷矿资源的重视，其开采管制日益严格，磷矿石产量大幅下滑。目前，磷矿石库存处于相对低位，预计其价格将持续上涨。

磷肥行业正处于复苏途中，短期看，受复合肥备肥需求的影响，下游厂家积极备货，磷肥价格有望上涨。长期看，由于磷肥供给端的产能逐步出清，供给大幅收缩，而需求端则因农产品价格持续回暖和出口需求的强劲而稳健。磷肥库存的快速下降也加剧了市场的紧张情绪。

对于投资者而言，磷化工行业的景气回升意味着商机。我们从两个角度进行推荐。随着磷矿石价格的上涨，兴发集团和某些企业将迎来业绩增长。随着磷肥价格的提高，低估值的磷肥行业龙头新洋丰和云天化也值得关注。

投资总是伴随着风险。投资者需警惕供给大幅增加、新增产能大幅投产以及农产品价格大幅波动等风险。

磷化工行业正迎来复苏的曙光。在供给收缩、需求回暖的大背景下，这个行业的前景值得期待。投资者在把握商机的也要保持警惕，做好风险管理。