PMI小幅下滑难掩积极信号 或预示CPI拐点

　　官方版与汇丰版PMI现分歧,市场择差而信

　　昨日(1日)公布的PMI数据令市场有两大跌眼镜之处,其一是官方PMI｢反高潮｣,较9月不升反跌;其二则是一直被市场认为数字｢偏淡｣的汇丰版PMI,竟然出现和官方数据相反的大反弹｡两项PMI数据令市场相当混淆,一个数据超好,一个数据超差,到底谁较可信?

　　从昨日金融市场的表现来看,市场较为接纳官方版,即是较差的数据｡不过,近期市场看PMI数据一直存在非理性因素,在过去一段时间,唱淡中国的论调主导市场,市场就较为倾向找较差的数据来看｡

　　尤其是汇丰PMI自7月份以来一直低于50%的盛衰分界点,被淡友大造文章,至于官方PMI长时间高于50%,反而没有太多人留意｡如今风水轮流转,到官方数据比较差,在市场大吹淡风之下,又到较差的官方数据比较受重视,无论汇丰PMI如何亮丽,在｢赢打输要｣的市场气氛下,就不被市场所重视｡

　　细看官方和汇丰的PMI数据,虽然一个是按月大跌0﹒8个百分点､一个是按月大升了1﹒1个百分点,但两个PMI不单没有太大分歧,反而相当脗合｡目前官方PMI的调查样本有800多家企业,覆盖面比较全面;而汇丰PMI的调查样本大约有400多家企业,一般认为其调查结果,较多反映中小企的经营状况｡两大PMI数据出现差异,相信就是出于调查样本的问题｡

　　其实官方有一组专门调查中小企的PMI数据,10月份小企业PMI是49﹒7%,较9月份大升4﹒4个百分点,当中的生产指数､新订单指数等分项指数回升都较为明显,反映在中央高度关注之下,中小企的经营环境有好转,趋势和汇丰PMI其实是一样的｡《香港经济日报》