国泰君安：上调百度目标价至134.00美元

1月2日，国泰君安针对百度发布研究报告《曙光初现，挑战犹存》。报告就百度的业务情况进行了详细解读：

在排除长期投资的减值后，百度在2019年第三季度的非GAAP股东利润表现优于市场和报告的预期。由于TAC支出的减少，其毛利率环比增长了2.9个百分点，这一成绩令人瞩目。

报告预测百度的在线营销服务收入将会有显著增长。基于自建移动生态的持续发展和用户体验的增强，报告上调了2019-2021财年的在线营销服务收入预测，分别为1.3%、2.2%和3.1%。这预示着百度的在线营销服务前景将更加光明。

报告指出百度的经营利润率将得到改善。通过对一般营销及行政费用的高效支出，报告上调了2019-2021财年的经营利润率，分别为0.2个、1.6个和0.1个百分点。这一改善主要得益于流量获取成本和内容成本的有效控制。

报告维持对百度的投资评级为“中性”，并上调了目标价至134.00美元。报告认为，在线营销服务收入的增长和一般营销及行政支出的有效管理将带来积极影响，并上调了2019-2021财年的非GAAP每份ADS盈利预测。新目标价相当于未来几年非GAAP市盈率的倍数。

报告还提到，所有呈现的信息仅作为投资参考，不构成投资建议。投资有风险，投资者需要谨慎对待。该报告强调为原创稿件，转载需注明出处和作者，否则视为侵权。

这份报告充分展示了百度在业务、财务等方面的积极表现和未来挑战。它提供了丰富的数据和深入的，为投资者提供了有价值的参考信息。报告的语言生动、文体丰富，使投资者能够更深入地了解百度的业务情况并做出明智的投资决策。