六大千亿级基金公司下半年布局路径曝光

　　2011年年中，华夏、嘉实、易方达、博时、南方、广发仍保持着资产管理规模上千亿元的优势(不含联接基金)。从这六大“千亿级”二季报来看，后市结构性行情成为一致预期；而配置方面则热点分散，蓝筹大盘的估值修复、大消费的防御功能、成长股的中长期机会、政策拉动的主题投资等均有提及。

　　下半年市场谨慎乐观

　　华夏基金直言，通胀和增长的关系仍是经济和股市近期内的主要矛盾。而前六大基金公司基本一致的观点是，下半年经济将实现软着陆，通胀或在可控范围内，货币政策有望结构性放松，A股市场结构性行情值得期待。

　　华夏复兴基金分析认为，三季度或出现经济增速较高、通胀可控的局面。经济增长方面，三季度可能是经济活动增速的低点，全年经济增长率仍可达到9%以上，下半年CPI可望逐步回落到4.5%左右的水平。相应地，经济调控政策尽管短期内难以放缓，但也很难更加严厉。

　　易方达精选基金认为，最坏的时期已经过去，未来几年中国经济在可控的通胀水平下维持较快增长依然是大概率***。当前A股估值水平处于历史底部，下跌空间已经不大。综合判断，下半年A股市场可能出现蓄势上升局面。

　　“三季度来看，投资面临的宏观环境在边际上有所改善，下半年通胀逐步下行的概率较大，而政策和流动性也将在" 稳增长、控通胀、调结构"的均衡政策下逐步摆脱最紧点。对三季度市场持谨慎乐观态度。”嘉实策略基金如是表示。

　　不过，前六大基金也基本一致地指出，下半年或无大的系统性机会。博时卓越基金对此的解释是，国内经济正从过热状态逐步降温，新的增长点仍待形成，A股市场趋势性上升的时机尚未到来。

　　广发基金的观点较能概况几大基金公司的综合意见。其表示对下半年市场预期较为乐观，背后的逻辑是，一方面经济硬着陆是小概率***，另一方面CPI将在6月份见顶后逐渐回落， 四季度货币政策有望逐步宽松但幅度有限。，由于经济回落而新的增长点还待形成，下半年将无大的系统性机会。