避免规模短期暴涨 抗跌基金限购保收益

明星基金背后的秘密：抗跌策略与规模管理的艺术

证券时报记者 李树超 为您深度解读

在股市巨震之际，那些能够在市场大跌中低调赚钱的基金，正受到越来越多投资者的青睐。近期，部分展现出“抗跌”实力的主动权益基金纷纷发布公告，暂停申购或暂停大额申购，以应对资金短期涌入带来的规模暴涨。

公告显示，广发基金在3月22日宣布，为保护投资者利益，广发价值领先混合型基金将从3月23日起暂停单日单个基金账户超过100万元的大额申购。不仅如此，广发睿毅领先混合、工银瑞信战略转型主题等明星基金也采取了类似的措施。据统计，进入3月份以来，已有多达47只主动权益类基金实施了限购。

值得注意的是，这些被限购的基金，绝大多数在今年股市巨震中表现抢眼。Wind数据显示，截至3月19日，这些基金今年的平均收益率达到了0.08%，远超同期主动权益类基金的平均收益率。其中，广发价值领先以30.46%的收益率暂时领跑，而其他如广发睿毅领先混合、工银瑞信战略转型主题等产品的收益率也表现不俗。

那么，这些基金为何能在市场巨震中展现出抗跌的实力呢？从他们的投资策略和重仓股来看，这些基金多采用逆向投资策略，偏左侧布局，专注于买入一些较为“冷门”的股票。例如，广发价值领先去年四季报重仓的机械设备、有色、交通运输、银行等顺周期板块，以及一些不被市场热炒的个股，都成为其抗跌的重要因素。

短期规模的快速增长对这些基金来说是一个挑战。因为这些“冷门”股票的规模并不会突然增大，如果资金持续净流入，基金经理在投资布局上将会受到一定的压力，同时也可能影响到现有持有人的收益。暂停和限制申购成为了一种有效的策略，可以控制资金流入的节奏，便于产品的运作管理。

多位投研人士表示，基金的规模和业绩是相辅相成的关系。短期规模的大幅波动可能会对业绩产生负面影响。一家中型基金公司的代表称，如果资金能够长期保持稳定的净申购状态，将有助于基金经理按照正常节奏配置看好的品种，对产品的业绩稳定有积极作用。但如果基金在运作过程中出现大额净赎回，导致规模快速变化，可能会冲击基金经理的投资布局和流动性。

对于投资者而言，选择一只基金不仅要关注其业绩，还要关注其规模的变化。只有规模稳定的基金，才能为投资者创造长期的回报。当前市场上的一些持有期基金、定期开放基金等产品或许更适合投资者关注和持有。通过限购措施，这些基金能够在规模扩张与投资策略之间寻求最佳的平衡点，为投资者带来更为稳定的回报。