创业板注册制改革落地3个月以来―― 新股发行“

自首批创业板注册制新股在三个月前正式上市以来，创业板的改革之路已经走过了漫长的三个月。据深交所数据显示，已有数百家企业申请IPO和再融资，其中注册生效的企业数量也在稳步增长。这一注册制改革不仅是A股市场从增量改革走向存量改革的重要一步，也是新股发行注册制全面推广的关键突破。

在这场改革风暴中，创业板展现出了全新的面貌。新股发行市场的变化尤为明显，注册制的实施大大提高了新股发行的效率，“堰塞湖”现象已难觅踪影。现在，从受理日到审核通过公告日的时间大大缩短，这意味着企业上市的时间成本大幅降低，资本市场对优质企业的吸引力显著增强。

平安证券分析师魏伟对此表示认同，并深入分析了新股发行市场规模增大的背后原因。他指出，创业板注册制下，新股发行平均市盈率出现正常范围波动，新股定价分化加大。这意味着在股票的一二级市场中，大市值企业更容易获得流动性溢价，部分企业IPO申请甚至可能被拒绝。随着新股供给的加大，集中解禁和减持的压力也在增大。

而在股票交易市场层面，创业板注册制的实施同样引发了市场的深度变革。随着更多优质企业的上市，存量市场的上市公司“壳”价值逐渐降低，部分长期表现不佳的企业甚至面临退市风险。投资者用资金“投票”的偏好也在发生改变，炒小、炒差、“炒壳”的现象明显降温，优质公司开始获得更高市场定价和投资者追捧。

中南财经政法大学数字经济研究院执行院长盘和林强调，注册制改革并非鼓励“炒新”行为。未来在创业板注册制下，新股上市涨幅将越来越趋于理性，真正的好公司才会获得更高溢价。而对于投资者来说，创业板注册带来的变化无疑增加了选股和交易难度。华泰证券分析师林晓明指出，这一改革引导投资者向专业化方向发展，提高了投资者的选择空间同时也增加了投资风险。

市场对中介机构的要求也随之提高。承销能力、定价水平、投行业务能力等成为券商转型的关键发力方向。魏伟表示，新股发行市场业务规模扩大对券商整体业绩增长有助推作用，但在个股分化背景下，销售难度也随之增加。未来，只有能力较强的券商才有可能获得承接大项目的机会。这也意味着券商投行的马太效应将愈发显着，销售能力强的券商将显现其优势。这也为投资者提供了更多选择优质投资项目的机会。

创业板注册制的实施已经给市场带来了深刻的变化，无论是新股发行还是股票交易都呈现出新的景象。未来，随着改革的深入推进，市场将迎来更多的机遇与挑战。