东北证券付立春：新三板形成了随发随进的精选

新三板市场近期活跃，重磅改革措施接连落地，引发市场热议。随着转板制度的正式实施，新三板市场的投资热度持续上升，众多企业和投资者对新三板精选层企业产生了浓厚的兴趣。为了深入解读相关改革政策，新浪财经诚邀各界专家共议新三板深化改革的重点，以及精选层企业的筛选标准和定价发行机制等问题。

股转公司、券商大佬以及行业精英齐聚一堂，共同“新三板风口”下的机遇与挑战。在这场热议中，东北证券研究总监付立春详细解读了精选层的筛选标准。他表示，完善各层级的进入和调整机制是当下的重要任务，而创新层进入精选层的门槛便是公开发行。

针对公开发行，付立春进一步介绍了四套市值和财务标准。第一套标准面向已有稳定高效盈利模式的盈利型公司，市值要求为2亿，同时需要满足一定的净利润和ROE要求。这一标准相对更接近中国现有的交易所上市条件。

第二套标准则适用于盈利模式清晰、业务快速发展的成长型公司，市值为4亿。除了对营收有一定的要求外，还要求经营现金流净额为正。

第三套标准针对研发型公司，市值要求为8亿。这类公司需要具备一定的研发能力，且研发成果已初步实现业务收入。

第四套标准则更加侧重于市场认可度高、研发创新能力强的创新型公司，市值达到15亿，且近两年研发投入合计超过5000万的企业有望进入精选层。

除了市值和财务标准，还有一系列其他定量、定性的要求，包括股本规模、股东人数、公众股东持股比例、发行股数和人数等。还提到了“负面清单”，对接《非上市公众公司监督管理办法》关于不得公开发行的禁止性规定。

值得一提的是，精选层并非一成不变。如果企业不符合持续的条件，可能会降到创新层或基础层。调整机制包括定期和临时两种，定期调整时间为每年的4月30日，而触发相应层级的及时退出则在5个交易日内启动。

新三板精选层的筛选标准通过公开发行的市值和财务要求来界定不同类型的企业。随着各层级的调整机制的完善，精选层企业也面临着动态变化的可能。这一系列的改革措施旨在促进新三板市场的健康发展，为投资者提供更多机遇。