中集集团(000039)物流业务优化结构 短期增厚业绩

中集电商股权优化与顺丰深化合作：物流板块崭新篇章

近日，公司公告将向丰巢科技出售持有的中集电商约78%的股权，交易作价达到6.34亿元，这不仅预示着公司对未来战略调整的坚定决心，更意味着与顺丰速运的进一步合作即将展开。此举有望为公司带来可观的净利润增长，预计增厚17年净利润约4亿元。

公司与顺丰速运签订的《战略合作框架协议》揭示了双方在多个领域的整合计划。在铁路与多式联运、中欧班列、“一带一路”建设、装备与技术领域（包括冷运设备、分拣设备等），两大巨头将共同新的商业模式和技术应用，这无疑是对物流行业发展趋势的精准把握。公司的全自动高速分拣机装备，在全球物流市场中有望凭借这一合作获得更广阔的发展空间。

不仅如此，下游盈利改善正推动集装箱更新需求的释放。根据Drery数据，全球集装箱保有量在2016年约为3800万TEU，每年因折旧产生的更新换代需求相当可观。随着船公司和租箱公司盈利状况的改善，受压抑的购箱意愿有望在接下来的时间里得到释放。在全球贸易复苏趋势尚未明确的情况下，集装箱制造公司的配置价值凸显，尤其是像中集这样市占率接近50%的龙头企业。预计在未来几年内，干箱销售数量将持续增长。

中集安瑞科受益于环保政策的推动，其能源业务板块在上半年收入实现了近50%的增长。随着天然气产业链的关注度高涨，安瑞科的主要产品有望实现提价，进一步提升毛利率。与此国内重卡市场的繁荣也推动了公司车辆业务的增长，超出市场预期。

基于以上分析，我们给予公司强烈的“买入”评级，并设定目标价为24.06元。预计该公司未来几年的归母净利润和EPS将保持稳健增长。也要提醒大家，箱价上涨、土地工转商进展以及海工风险去化等方面存在的不确定性可能对市场产生影响。

中集电商的股权优化与顺丰的深化合作，不仅是一次战略调整，更是物流板块迎来崭新篇章的序幕。在全球贸易和物流行业面临变革的大背景下，中集的这一系列动作无疑为其未来发展打下了坚实的基础。