宇通客车(600066)销量与市占率稳步回升 2H17有望同

公司近况与业绩评估

近日，公司发布9月产销快报，透露出一些令人关注的数字。在单月销量方面，该公司成功售出7,060辆，虽然环比下降3.3%，但同比增长却高达10.0%。具体来看，大客、中客和轻客的销量分别为2,759辆、3,445辆和856辆，同比增长均呈现双位数增长，尤其是轻客销量同比增长达到22.5%。在前三季度的累计销量中，同比下降了13.2%至41,234辆。

新能源客车势头强劲

在新能源客车领域，该公司展现出强劲的增长势头。9月新能源客车销量环比大幅增长27%，达到2,500辆以上，同比仅微降6.6%。在第三季度，销量更是达到5,800辆以上，环比增长135%，同比微增1.7%。对于即将到来的第四季度，我们预计公司的销量势头将继续保持，同比有望实现正增长，使得全年新能源客车的累计销量达到2.2万辆以上，同比降幅收窄至15%以内。

市场占有率回升

值得一提的是，公司在总销量市场占有率上也有所回升。在第三季度，公司在大中客市场的占有率逐渐恢复至正常偏高水平，这在一定程度上缓解了因补贴退坡和产品结构调整带来的压力。预计全年销量将达到6.5万辆以上。

盈利预期与估值建议

在财务层面，公司第三季度净利润有望重回10亿元以上。据我们估算，宇通客车在第三季度的净利润应在9.7至11.6亿元之间，同比变动区间为-6.8%至11.8%。而在估值方面，考虑到公司在成本控制和产品定价策略上的出色表现，以及未来销售旺季的期待，我们对其下半年度的销量和盈利能力保持乐观态度。我们维持对其的推荐评级，并上调目标价至30.5元，相当于基于新能源板块的估值提升的13%，对应2018年的市盈率约为16倍。

潜在风险

也存在一定的风险。最主要的风险在于新能源客车的回暖情况低于预期。若市场反应不如预期，公司的业绩和估值可能会受到一定影响。但总体来看，基于公司目前的表现和未来的市场潜力，我们对其前景保持乐观态度。

宇通客车在面临挑战的也展现出其强大的市场适应能力和良好的增长前景。无论是从业绩、市场占有率还是盈利预期来看，都显示出该公司在客车行业的领先地位。