中信银行(601998)2017年三季报点评-主动缩表持续

投资洞察与风险提示

公司在其独特的经营策略下持续展现出其业务结构的优化和资产负债管理的卓越能力。我们观察到公司在主动“缩表”的实现了总资产的稳健下降和总负债的合理控制，显示了公司在财务健康管理上的深思熟虑。这背后反映出公司对信贷市场趋势的深刻洞察和战略决断。这一策略不仅优化了公司的资产负债结构，也带动了净息差表现的改善。

公司的经营环境并非没有挑战。尽管在保持信贷增长的同时主动压缩了表内自营非标，但前三季度不良贷款的环比双升仍引发了市场对资产质量的关注。尽管如此，拨备覆盖率的环比提升，无疑增强了公司对风险的抵御能力。但未来不良压力仍然存在，需要持续关注。

关于盈利表现，公司实现了归属于母公司股东净利润的增长，这一增长主要得益于生息资产扩张和中收增速回升。净息差的微小回升以及非利息净收入的强劲增长共同推动了公司的盈利表现。尤其是手续费及佣金净收入的同比增长，展现了公司在提供金融服务方面的竞争力。

在业务调整方面，公司继续深化其“缩表”策略，调整和优化存量业务结构。尽管贷款总额增长，但应收款项类投资的大幅下降显示了公司在优化资产结构上的决心。总负债的下降以及存款增长乏力，反映了当前的经济环境对公司的业务运营带来的挑战。同业和其他金融机构存放款项的下降也反映了公司在寻求更稳健的负债管理策略。

展望未来，公司面临的挑战与机遇并存。尽管经济增长的超预期下滑和资产质量的恶化可能带来风险，但公司对风险的抵御能力和强大的业务调整能力将是其应对这些挑战的重要武器。

投资建议方面，考虑到公司强劲的盈利表现、合理的资产负债管理以及对风险的抵御能力，我们给予公司较高的投资评级。对于具有风险承受能力的投资者而言，该公司是一个值得关注的投资标的。我们提醒投资者注意经济增长超预期下滑和资产质量大幅恶化等潜在风险。这是一个充满机遇与挑战的投资选择，值得投资者深入研究并关注。