亿玛在线(836346)2017年半年报点评-精准营销业务持

在最近发布的报告中，我们看到了一家公司在2017年上半年的收入与利润都实现了令人鼓舞的增长。该公司披露的数据显示，其年收入同比增长了34%，达到了惊人的4.67亿元。在这之中，精准营销业务的增长更是引人注目，同比增长了高达159%，达到了3.46亿元。而电商服务业务虽然有所下滑，但也下滑了43%，至1.21亿元。净利润更是增长了近四分之一，达到了令人瞩目的958万元。

精准营销业务的增长势头强劲，显然已经形成了良性循环。尽管在一年的开头，即每年的1月到2月，被视为公司的传统淡季，但在接下来的月份里，尤其是随着双十一购物节的到来，公司业务便迎来了繁荣的旺季。易博DSP业务的增长更是预期将继续保持高速增长态势。据行业经验表明，当收入达到3至4亿时，DSP业务将实现盈亏平衡。精准营销业务有望利用经营杠杆，为公司带来可观的全年利润增量。

尽管公司在上半年的毛利率有所下滑，从原本的16%降至了当前的10%，但这主要是由于流量成本的上升，这也是行业的普遍现象。我们预见未来这一趋势将持续下去，毛利率可能将维持在一定的区间内，即介于10%至15%。尽管毛利率有所下滑，但公司的精准营销业务增速远超行业平均水平，足以弥补因毛利率下滑带来的利润损失。在这种低毛利的背景下，先发者的规模效应将更加突出，随着市场份额的持续扩大和落后产能的淘汰出局，公司的优势地位将更加稳固。

公司还以3000万元的价格参股了海外内容营销公司环娱动力，获得了其11.11%的股权。通过与环娱动力的合作，公司得以利用后者提供的优质国产影视剧内容资源（如《楚乔传》等），进军海外广告营销市场。国产影视剧在海外拥有广大的观众群体和巨大的潜力市场。尽管目前市场还存在盗播等乱象亟待正规化，但海外内容营销业务仍然处于早期发展阶段，长期来看对公司的业绩有着积极的预期影响。公司面临的风险也不容忽视，如宏观经济疲软、海外业务拓展的不确定性以及行业竞争加剧等都需要警惕和应对。