深圳华强(000062)并购整合持续推进 全年业绩高增

现金收购淇诺科技，元器件分销并购再下一城

近日，公司公告将以4.24亿元现金，收购深圳淇诺科技60%的股权。淇诺科技，一家电子元器件代理及方案提供商，以代理国内知名IC为特色，已经深入成为华为海思、杭州以及MITSUMI等国内外原厂的重要代理分销商。其业务触角遍及数字电视、机顶盒、手机锂电池以及动力锂电池保护IC等领域，为下游客户提供优质服务。此次收购，无疑为公司带来了更广阔的市场前景和业务增长空间。

分销行业整合持续推进，全年业绩高增长蓄势待发

自2015年以来，公司积极整合优质元器件分销商，先后收购湘海电子、捷扬讯科、鹏润电子等，整合后的业绩成长性和协同效应显著，为公司整体业绩持续增长的态势打下坚实基础。随着电子元器件分销行业旺季的到来以及今年新收购的鹏润电子和淇诺科技的并表，预计全年业绩将呈现高增长态势。

外延扩张与内部治理的双重机遇

公司2017年面临外部扩张和内部治理两个维度的机遇。依托深圳华强北电子产业集群优势和产业深耕多年的经验，公司将继续并购做大电子元器件分销业务，并努力构建行业领先的B2B电商交易平台，逐步打造电子信息产业全程服务商。公司2016年底完成了实际控制人的变更，理顺了控股权结构，为员工激励的完善打下了基础。

展望未来，如果不考虑其他外延并购，预计2017-2019年公司的归属净利润将分别达到6.05亿、7.37亿和8.65亿。按7月19日的停牌价计算，对应的PE值分别为29.7倍、24.4倍和29.8倍。基于以上分析，我们维持对公司的“买入”评级。

风险提示

虽然前景充满希望，但投资者仍需警惕可能出现的风险。包括但不限于并购整合不达预期、库存积压以及应收账款风险。投资者在做出投资决策时，应充分考虑各种风险因素，谨慎决策。