中信证券：看好3D引擎作为通用工具的长期价值

3D引擎：塑造未来的底层技术工具

3D引擎，集“3D图形、实时渲染、实时交互”的通用技术能力于一身，正逐渐崭露头角，作为内容创作者的基础开发软件，它有望成为下一代互联网的底层通用工具。短期内，我们看到3D引擎已从游戏开发领域拓展至建筑设计、智能座舱、动画电影等多个领域，其广阔的市场空间正在逐步打开。

让我们深入了解这一技术巨擘。作为游戏开发的基础软件之一，3D引擎通过模块化封装，为开发者提供灵活易用的开发套件，大大缩短游戏开发周期并节约开发成本。其核心能力——实时渲染，已经形成了自研、通用、专业、娱乐等维度的行业格局，并朝着生态广泛、平台兼容、硬件适配的方向发展。

竞争格局上，以美国公司为主的Unity、Unreal引擎形成了双寡头市场格局。通用引擎市场份额逐年递增，尤其是Unity和Unreal引擎，它们的市场份额已经达到了惊人的高度。这两大引擎分别采取了不同的战略方向，Unity引擎更注重横向平台拓展，而Unreal引擎则注重纵向技术延伸，共同塑造了当前的竞争格局。

而下游发展方面，3D引擎已经开始逐步触及更广泛的领域。始于游戏行业，以其通用的“实时渲染”能力，逐步向动画电影、建筑设计、智能座舱、人机交互等领域拓展。更令人兴奋的是，中长期来看，3D引擎作为底层基础软件，有望在虚拟现实、数字孪生、云游戏等领域发挥巨大作用，成为推动下一代互联网发展的基础工具。

我们也必须看到其中的风险。如3D引擎技术发展的不确定性、游戏行业增速的不确定性、市场竞争加剧导致的盈利能力下降风险等等。在投资策略上，我们既要看到3D引擎的广阔前景，也要警惕其中的风险。

我们看好3D引擎作为通用工具的长期价值，尤其是在虚拟现实、数字孪生、云游戏等领域的发展。我们也期待国内能够发展出自主可控的3D引擎公司，为全球的科技进步做出更大的贡献。