白酒行业：配置时点到 耐心等风来

报告

当前基本面虽仍在磨底阶段，但最艰难时刻可能已经过去。新冠疫情给白酒行业带来的冲击，实为短期的库存扰动，以茅台为代表的高端白酒已经率先展开节后打款政策，展现出坚实的经营基础，预示着中期向上的趋势已经形成。

在政策面上，刺激消费政策频繁出台，为白酒消费的复苏铺设了坚实的基础。随着国内疫情得到有效控制，正在积极引导居民恢复正常的消费习惯，这无疑是白酒行业的一大利好。我们有理由相信，在疫情完全控制之后，白酒消费将在下一个旺季迎来一次小高潮。

资金面方面，风险已经集中释放，估值回落为我们提供了中长期的黄金配置时点。对于投资者而言，这是难得的机会。

在此，我们坚持对白酒行业给出“买入”的评级建议。对于高端白酒品牌如贵州茅台、五粮液、泸州老窖等，以及地产白酒的佼佼者今世缘，还有改革红利持续释放的山西汾酒，都是值得我们重点关注的对象。对于洋河股份，我们也看到了其长期的发展潜力，建议投资者布局其中。

投资总是伴随着风险。我们需要警惕经济增速放缓、成本大幅上涨以及食品安全问题等可能出现的风险。在享受投资带来的收益的更要做好风险管理和防范。

当前白酒行业虽面临一些挑战，但整体趋势向上，充满机遇。投资者应把握住这个行业的黄金配置时点，同时也不要忽视潜在的风险因素，做好全面的投资策略。