资产负债率高达84% 鸿路钢构上市前火线腾挪资产

　　1月6日，安徽鸿路钢结构集团股份有限公司（002541，以下简称鸿路钢构）开始网上网下申购，按照1月4日发布的公告内容，此次公开发行确定的发行价格为41元/股，以鸿路钢构此次拟发行的3400万股计算，公司将募得13.94亿元的现金。较其招股说明书中公布的3.98亿元募投项目资金额度，高出了近10亿元。

　　巨额的募集资金，一方面对于常年依靠短期借款维持生计的鸿路钢构而言，无疑将为缓解公司现金流压力提供了一条捷径；另一方面，对于公司常年居高不下的资产负债率，也会因为大笔募集资金的入账而将瞬间被化解。

　　资产负债率远高于同行业

　　按招股书的介绍，鸿路钢构的前身是成立于2002年9月的安徽鸿路钢结构有限公司（以下简称鸿路有限），主营业务为钢结构、彩板制作、安装、新型建材生产、销售，2007年9月，公司完成了股份制改造，公司注册资本为1亿元。

　　由于公司所经营的大型钢结构的特点，使得公司的经营往往是先行与客户签下大额订单之后，再按照客户的需求进行钢结构的设计生产。这期间，公司往往要具有充裕的流动资金以满足原料采购以及工人薪酬等支出。也正是基于此，使得这个行业的公司在财务报表上，都表现出较高的资产负债率。

　　不过，鸿路钢构的资产负债率相对于同行业的其他公司要更高一些。公司的招股说明书数据显示，公司在2008年、2009年、2010年6月末母公司资产负债率分别为80.63%、81.93%、78.99%。对于A股同类型上市公司当中的杭萧钢构（600477），其在同期的资产负债率分别为77.8%、73.9%、70.9%，而另一家上市公司精工钢构（600496），其在同期的资产负债率分别为77.7%、67.2%、63.4%。

　　而除了资产负债率之外，公司在流动比率和速动比率上，也都高于同行业其他公司。

　　对于公司的高负债率问题，鸿路钢构在招股说明书中给出的解释是，公司在这期间的固定资产投资规模大幅增加以及原材料采购金额大等原因导致资金需求量大幅增加。