全球滞胀会来吗? 或者全球提早加息减买债

    笔者认为全球这一次有机会出现滞胀，一旦美国联储局发现了这一次通胀不是短暂，而是长期或不受控，或者会报复式加息及减买债。

    我们先回顾历史上美国有名的1970代滞胀。

    甘乃迪时期美国经济内生动力放缓、全球出口份额由19.9%大幅回落至13.4%，凯恩斯主义盛行，甘乃迪政府奉行赤字财政政策，不断扩大政府开支以刺激经济、增加就业机会。

    当时的美联储主席马丁由于政府大量发行国债，美联储为防止市场利率大幅上行，只能提高货币供应量增长率，M1增速从1960年达-0.05%扩张至1968年的7.02%。在扩张财政和宽松货币刺激下，1969年美国通胀率就已经上升至5%，创1951年以来最高值。

    1969-1970年1970年，美国通胀率达到了5.7%的，经济增幅下滑至0.2%，滞胀开始显现。 1974-1975年滞胀现象明显加剧。第一次石油危机爆发，迭加粮食危机的冲击，1974年美国实际经济增速由上一年的5.6%大幅降至负的0.5%，通胀率由上一年的6.2%升至11%，1975年美国经济延续高通胀、经济负增长的态势。 1979-1980年第二次石油危机爆发，1980年美国实际经济增速由上一年的3.2%下滑至负的0.2%，通胀率飙升至13.5%。 这令到美联储为了控制通胀而疯狂加息，高利率导致经济陷入滞胀。

    1979-1980年美国通胀率持续在两位数恶性区间，通胀率接近15%、3个月美国国债利率超过17%、商业银行贷款利率最高达21.5%，1979年沃尔克就任美联储主席后毫不犹豫的大幅提高联邦基金利率，并抛售短期国债、提高贴现率至12%，联邦基金利率最高提至22.36%高位。高利率很快刺破经济，GDP增速降至-1.8%、失业率10.8%，美国陷入滞胀格局

    回想这一次，很多人指美国因为怕加息或收水影响经济而不敢加息，1970代已经完美地示范美国宁愿加息影响经济，亦不愿通胀失控。

    而1970年代美联储加10厘需要多长时间，只需要两至三年。

    而当时一个抽高通胀的原因是石油危机，但谁又会知道这一次会否有其他的因素而把通胀突然抽高? 一旦美国联储局发现了这一次通胀不是短暂，而是长期或不受控，或者会报复式加息及减买债。

    记得小龙说过一口杠杆，这口杠杆美联储如何去杠杆我们都知道，但散户的杠杆已经由楼市，期货，保单到基金都一一配置好了，他们又如何去?