美债息倒挂12年最深 经济衰退信号来了？

　　【大公报讯】记者倪巍晨上海报道受中美贸易摩擦影响，5月开始美国三大股市震荡下行，不少资金转而进入风险相对较低的美国债市，进而使美债收益率持续走低，并出现3月期美债收益率持续超10年期美债收益率的现象。数据显示，10年期美债收益率继续走低，最新报2.3399厘，3月期见2.1246厘，利差近20基点，续创2007年以来新低，倒挂情况续创12年来最深，令投资者忧虑美国经济或在未来重新转入衰退。

　　中金公司宏观分析师张梦云留意到，近期全球银行间流动性放松、欧美国债收益率亦持续下行，唯其股市大幅下挫、信用息差持续走阔，上述因素又引致欧美金融条件在最近明显收紧，5月份以来，美国金融条件指数已经收紧33个基点，且10年期美债和3月期美债的收益率再度“倒挂”。

　　摩根士丹利分析师Michael Wilson在上周发布的研报中指出，计入量化宽松和紧缩因素的“经调整后”曲线，自去年11月就已开始倒挂，且过去半年来始终呈“倒挂”状态，该保持时长令3月期、10年期美债收益率曲线倒挂正式成为有意义的经济放缓信号，人们可以开始观察衰退的迹象，而经济放缓和衰退的风险正在上升。

　　上述忧虑并非空穴来风，公开资料显示，10年期和3月期美债收益率曾在1989年5月出现「倒挂」，此后美国经济在1990年7月进入衰退期。无独有偶，2000年7月和2006年7月，10年期和3月期美债收益率均现「倒挂」，与之对应的是，2001年5月和2007年11月，美国经济进入衰退。

　　对于美国经济前景，申万宏源宏观高级分析师秦泰坦言，前期美国利率上行持续抑制了其投资与消费的需求，而高债务压力下，美国财政进一步扩张的空间变得有限。他提醒说，美元的持续高位，美国与多国发生贸易争端等，将削弱淨出口对美国经济增长的贡献，「美国经济下行压力正在显现，预计二季度开始美国经济增长将出现较明显的回落」。