香港十年房托：回望及展望

    随着顺丰房托(SEHK:2191)上市，加上大市重次进入上落的格局，追求现金流入的投资者，亦逐渐把视线放回，有特定派息比率的房托及商业信托之上。

    前者建基于不同类型物业的租金收入，后者则基于相关业务的收入，以稳定求来说，前者优胜得多。

    稳定收息股再获投资者留意

    自2019年以来，香港零售业受社会运动所影响，失去上升的动力，至去年3月疫情恐慌杀到，市场崩盘时，港股房托也被市场抛售，但过去一年，大部份房托已收回去年的失地，距离历史高位一至两成左右。

    而刚上市的顺丰房托，于核心香港物业租金下滑之际，加上杠杆比率接近用尽，于短期内难有起色。

    回顾过去十年房托表现，以商场为主的房托表现一支独秀，领展(SEHK:823)更把营运效率不断提高，令其派息上升一倍半有多，2011年每股分派1.105元，至2020年派2.872元，这亦是现时市场给予其较高估值有关，现价息率低于4厘。

    ，领展大幅加租下，也影响了其于香港的形象，现时收购都集中到海外进行，未来再难做到昔日的高速增长。

    冠君产业(SEHK:2778)持有中环甲厦及旺角的大型商场，但其可分派息就十年如一日，于2011年为0.224元，至2020年仍然是0.25元，增长只有一成多，中间的高位是2019年的0.266元，升幅比起领展小得多。

    投资房托就是持久战，物业的租金成长能力份外重要。疫情后，在家工作成为一个大趋势，写字楼及工商厦需求下降，所以另一家过去五年，每股分派升近五成的泓富(SEHK:808)，增长动力也会减慢，并不是好选择。

    置富为房托中最具价值

    两家息率仍近6厘的阳光房托(SEHK:435)及置富(SEHK:778)，两者主要资产都是民生区的大型商场令其维持一定的加租能力。可是，前者于湾仔及各区都有一些写字楼，十年每股分派的增长能力比后者差，只有五成多，而后者高近八成。

    至于以酒店为主的商业信托，于疫情下受到重挫，香港刚出的旅游业报告，平均每家酒店房都蚀几万，即使朗廷(SEHK:1270)已供股，但其财力能否支撑至经济复原，是另一回事，中线来说，这类信托未有稳定派息能力，只可用来投机。

    以公用事业为核心的港灯(SEHK:2638)及香港电讯(SEHK:6823)，前者利润已步入中衰期，加上缺乏新投资项目，也难有增长，后者则面对来自中国对手的加入，随时面临一场价格战。

    总括来说，暂时置富算是较为值博的储钱粮仓。

    (持牌人士，撰文时没有持有上述股票)