新三板深改做足差异化信披“功夫” 精选层对标

【新三板改革：差异化信息披露制度显成效，精选层对标上市公司要求最严】

新三板，作为支持中小企业发展的重要融资平台，近期实施了全面的深化改革。其中的差异化信息披露制度，更是此次改革的一大亮点。全国股转公司发布的《全国中小企业股份转让系统挂牌公司信息披露规则》，无疑是这次改革的重磅，其旨在提升挂牌公司的信息披露质量，进一步强化自律，并切实保护投资者权益。

这次改革，凸显了新三板市场的四大特点：市场化导向、内部多层次化、以中小企业为主以及实行自律监管。华财新三板研究院的谢彩分析师向我们详细解释了这些特点背后的含义。她指出，这些特点要求新三板市场必须做好信息披露管理工作，实行以分层为基础的差异化信息披露制度安排。

在差异化信披方面，《信息披露规则》具体表现在三个层次。对于基础层公司，遵循公开市场的基本披露要求，重点在于抓好年度报告和半年度报告的披露，内容适度简化，实行以防范风险为导向的底线监管。对于创新层公司，执行适中标准的披露要求，以分行业披露要求为切入点，提高信息披露的有效性和针对性；审计上，严格执行关键事项审计准则，强化披露质量的外部保障。而精选层公司的披露要求最为严格，内容包括定期报告的详细披露、特定事项的临时报告以及严格的审计要求等，可谓是对标上市公司。

与征求意见稿相比，此次发布的《信息披露规则》进行了精细调整。优化精选层的披露要求，提高精选层公司业绩快报的质量，调整业绩快报、预告的更正及致歉比例。降低基础层的披露负担，简化年报、半年报的披露内容，使信息披露更加合理有效。还根据《非上市公众公司信息披露管理办法》调整了临时报告的事项类型，明确了会计差错更正的专项说明要求。

北京南山投资的周运南对这次《信息披露规则》的调整表示赞赏。他强调，这些调整真正体现了差异化信披制度的精髓，充分考虑了不同层级挂牌公司在发展阶段、规范运作水平、公众化程度等方面的差异。这不仅有利于提高挂牌公司的信息披露质量，还能平衡各层级挂牌公司的信息披露要求，从而更好地保障投资者的合法权益。

新三板的这次深化改革，特别是差异化信息披露制度的实施，无疑是一个积极的信号，预示着新三板市场将朝着更加成熟、规范的方向发展。这不仅有利于挂牌公司的发展，也有利于保护投资者的权益，推动资本市场的健康发展。