研报精选 6股值得关注（4.13）

喜临门公司：自主品牌扩张，家居主业盈利显著增长

喜临门公司最近公布的2017年年报显示，其业绩呈现出强劲的增长态势。公司实现的收入达到31.87亿元，同比增长43.8%，归母净利润更是增长39.2%，符合行业预期。尤其是家具主业，净利润同比增长约60%，达到超过1.6亿元。

这一增长得益于喜临门公司自主品牌的加速扩张。公司近年来持续加大对自主品牌的投入，从“品质领先”向“品牌领先”战略转型，加强品牌力建设与渠道拓展。2017年，喜临门自主品牌实现收入13.06亿元，同比增长高达67.3%，已超过ODM/OEM体量。自主品牌的成功发展带动了线下门店的快速增长，新开门店超过500家，带动线下门店收入增长73%达到9.6亿元。

喜临门公司不仅注重线下发展，同时也积极推进线上运营。通过产品多元化、店铺视觉效果提升、内容营销流量提高以及售前售后跟踪，喜临门产品在网上平台的知名度和美誉度不断提升。在2017年“双十一”期间，喜临门单日成交破亿元，位居床垫品牌第一名。

喜临门公司在2018年还被选为“CCTV国家品牌领跑者”，并签署了中央电视台国家品牌计划行业领跑者资源项目专项广告合同。借助国家级媒体和明星活动，公司的品牌知名度和市场影响力得到了有效提升。

除了主营业务外，喜临门公司还在外延促进沙发品类增长，布局全部软体家具，完善品牌梯度。通过收购嘉兴米兰映像的股权，公司成功延展了软体家居产品，并借助米兰映像的成熟工艺和行业知名度，实现了公司高端产品的补充。

在家具主业方面，喜临门公司完善渠道建设，持续拓展新客群。公司与宜家的合作关系升级为开发型合作供应商，并新增供应沙发产品。公司还与国际客户如美国第三大家具连锁店Williams-Sonom、韩国汉森等以及国内客户如欧派、尚品等保持合作。公司还出资入股小米生态链合作企业趣睡科技，拓展渠道资源、搭建平台。

在影视业务方面，喜临门公司的晟喜华视在2018年共有9部上星剧在省级卫视台播出，实现了精品剧到网络剧的转型。影视业务也实现了显著的增长，收入和利润均实现了同比增长。

喜临门公司在自主品牌的扩张和家居主业的盈利方面取得了显著的成绩，展现出强劲的发展势头。未来，公司有望继续保持增长态势，为投资者带来更多的收益。在自主品牌的驱动下，家具行业正经历一场由内生力量引发的盈利提速。作为软体家居的综合生产商，该公司正以其深厚的内外利益绑定关系，展现出强大的长期信心。其自主品牌的业务扩展步伐坚定，渠道拓展如破竹之势，不仅加速了开店速度，更强化了品牌的建设，从而实现了收入的显著增长并成功扭亏为盈。

在多品类扩张的道路上，公司巧妙依托米兰映像等品牌补充中高端产品，完善了产品梯度。海内外客户群体持续扩大，外销业务保持稳定增长。与恒大的合作更是为公司带来了市场占有率进一步提升的契机，强强联手，共同创造价值。

在股权结构上，公司的2016年三年期定增计划成功落地，大股东高比例持股，同时员工和供应商也参与其中，共同分享公司的成长红利。这一举措无疑加强了团队的凝聚力，并为公司的发展提供了强大的动力。对于投资者而言，公司的安全边际显而易见。我们的预测显示，公司未来的盈利前景十分可观，当前的股价具有吸引力，估值处于低位。

在生猪养殖领域，温氏股份的表现同样引人注目。尽管面临猪价的周期下行影响，但公司的养殖产能仍在持续扩张。黄鸡业务更是呈现出强劲的增长势头。公司的年度报告显示，其营业收入和净利润均达到预期目标，展示了公司在面对市场波动时的稳健经营能力。

温氏股份通过加强生猪养殖的产能扩张和养殖效率的提升，预计将在未来的猪价反弹中占据优势地位。肉鸡业务的盈利能力和行业景气度的恢复也为公司带来了稳定的收益来源。公司还通过加速生鲜扩张和建立品牌来平抑风险，显示出其向下游延伸的未来发展态势。这一战略不仅有助于整合内部资源，更能提升公司的盈利能力。

尽管面临一些风险和挑战，如畜禽价格波动、产能扩张不足和疫病等，但我们依然看好温氏股份在生猪养殖和黄鸡业务上的表现。公司的稳健经营和明智战略使其在行业中独树一帜，具有强大的竞争优势。我们对其未来的发展充满期待，并维持“强烈推荐”的评级。动态跟踪报告：契合国家战略的员工增持信心展现

本文关注的企业正在紧跟国家战略步伐，同时内部员工增持公司股票，彰显出对公司未来的信心。

一、国家战略与企业行动的双击效应

1. ***常务会议确定的“互联网+”医疗健康战略，与企业旗下的“贵医云”和“遵医云”互联网医疗平台形成良好互动。这将优质医疗服务辐射至周边城市，有望形成“区域医联体”模式。

2. 从5月1日起对进口抗癌药实施进口零关税，对企业肿瘤科室形成直接利好，有望提升肿瘤消费景气度。企业凭借其在肿瘤科的优势，将明显受益于这一政策。

二、医疗服务：高景气度下的省内医院集群打造

贵州省医疗机构收入规模近年来保持高速增长，企业凭借优质的医疗资源，正在打造省内医院集群。旗下8家医院（***以上3家）运营情况良好，并与贵阳医学院有紧密的学术合作关系。尤其在人才与技术方面，企业优势明显。随着新设床位利用率的提升和白云二期、肿瘤三期的投入使用，企业的净利润率有望进一步提升。

三、医药商业：紧握终端，行业整合步伐坚定

企业凭借对终端的强把控能力，与贵医系、遵医系医院建立了紧密的供应链关系。随着“两票制”的推进，企业正在加强商业领域的布局，并计划进一步整合行业。遵义协议的执行也为企业带来了新的放量契机。

四、医药工业：平稳运行的同时推进新业务

企业的制药业务运行平稳，同时积极推进CRO等新业务。贵州省肿瘤医院和中肽生化在CRO领域将产生业务协同，预计2018年将为企业贡献业绩增量。中肽生化还在积极研发临床试剂，加强国内检验市场布局。

预测与评估：聚焦公司未来发展

我们预测公司在2017年至2019年的每股收益（EPS）将分别达到0.19元、0.25元和0.32元。与此市盈率（PE）将分别为51倍、39倍和30倍。为了全面评估公司价值，我们采取了分部估值法。

医疗服务领域的利润主要来源于服务和商业。在医疗服务领域，与同行业公司相比，该公司因其在肿瘤科的高壁垒地位，应享有估值溢价，我们给予其2018年65倍的市盈率。在工业领域，我们参考医药制造业的平均市盈率35倍进行估值。在2018年，这两部分业务的利润占比大致相当，约为50%。综合考虑以上因素，我们给予公司目标市盈率50倍，目标股价为12.5元，并给出“买入”的评级。

风险提示：任何投资都存在风险。对于该公司，我们需要注意以下几点风险：医院扩张的意外风险、工业业务的增长意外风险以及并购企业业绩实现的意外风险等。

工控持续景气，龙头公司业绩展望

公司最近发布的业绩预告显示，2018年第一季度收入预计增长20-30%，利润预计增长5-25%。从通用自动化的角度来看，公司的市场占有率正在提升，进口替代成果显著。目前，公司的变频器、伺服产品已能覆盖国内80%的市场需求，且在EU市场也有所突破。未来，随着订单需求的持续增长，公司预计通用自动化业务将保持高速增长。公司的工业机器人业务也呈现出良好的增长势头。我们预计公司在未来的发展中将持续保持强劲的增长态势。

研究卫宁健康：传统业务增长加速，创新业务前景明朗

卫宁健康是一家专注于医疗健康信息化的上市公司，自1994年成立以来，公司业务已覆盖多个领域。从传统的医疗信息化解决方案到互联网大健康布局，公司一直在不断创新发展。

目前，公司的传统医疗信息化业务正在加速发展。与此公司的创新业务战略也在持续推进。通过实施“4+1”创新业务战略，公司不断拓展健康服务业，并打造医疗行业新的闭环生态系统。与医疗服务提供者、支付方以及药品生产、流通企业共同合作，真正实现三医联动。公司的互联网医疗业务也呈现出明朗的发展前景。整体来看，卫宁健康在传统业务和创新业务方面都展现出强劲的增长势头。

“‘+1’创新服务平台正在为医院打造一个统一的服务接口，它将对接院外的医疗服务，形成一个重要的交流桥梁，对平安体系外的参与者（包括药房、医院、保险等）有着广阔的合作空间与发展前景。

展望2017年至2019年，我们预测每股收益（EPS）将分别达到0.15元/股、0.19元/股、0.27元/股。这一预测基于对卫宁健康公司传统医疗信息化业务的加速发展以及其创新业务的良好表现。作为第三方服务商，卫宁健康的布局已经初步完善，其独立的业务属性使其在生态搭建方面具有显著优势。我们给予其“买入”的评级。

投资总是伴随着风险。在此，我们需要提示一些可能的风险因素。政策的推进和具体实施的持续性仍然存在不确定性。商保、社保和卫生体系的协同推进涉及众多方面，资源投入的同步性可能面临挑战。这些因素都可能对公司的业务发展产生影响。

本文由刘雪峰和王奇珏联合撰写。”