基金经理：A股结构性机会将不断涌现

在全球优质资产稀缺的背景下，中国股市展现出了独特的吸引力。五位基金经理对A股市场未来的走势进行了深入的解读。嘉实基金成长投资策略组投资总监归凯认为，A股整体估值具有吸引力，尤其在结构性行情中，机会不断涌现。招商基金总经理助理王景则从成长股的角度分析，虽然目前成长股估值处于历史高位，但通过与未来成长性的对比，他更倾向于判断成长股能够通过利润增长来消化高估值。景顺长城基金总经理助理兼部总监余广强调，股市整体估值虽不高，但部分板块和个股已经处于峰值，因此需要保持谨慎，重点关注基本面坚实、具备竞争力的公司。银华富裕主题基金经理焦巍的消费和医药战略方向不变，同时加大对能力圈范围内科技股的配置思考。万家行业优选基金经理黄兴亮指出市场出现结构性高估的现象，但中长期逻辑未变，短期波动提供机会。

对于下半年A股市场的走势，这五位基金经理普遍认为大概率将继续演绎结构性行情。他们认为科技、医药等成长股虽然短期存在一定的回调概率，但投资仍需着眼于长期，寻找具有长期成长想象力的好生意、好公司。他们还指出，传统周期性板块目前总量上难有明显增长，但行业内部的结构性变化以及龙头企业的优势将逐渐显现。

在全球性优质“资产荒”的大背景下，中国股票资产展现出越来越强的吸引力。特别是在大健康、大消费、科技、先进制造这四个方向，结构性机会不断涌现。这些基金经理强调，投资时需要关注公司的长期价值，重视基本面，寻找具有竞争力的公司。他们也会根据不同的投资环境，对具体的持仓占比作动态调整。

在疫情的影响下，2020年上半年A股市场经历了波折，但结构性机会依然突出。医药、医疗设备、5G、芯片、新能源车、人工智能等热点不断引爆。对于下半年的市场走势，虽然存在一些不确定性，但这些基金经理普遍认为科技股和医药股等领域的投资机会仍然存在。他们认为在控制风险的短期波动也提供了一定的投资机会。

这五位基金经理对A股市场的未来走势持乐观态度。他们认为在全球优质资产稀缺的情况下，中国股市是一个值得关注的投资领域。在投资过程中，需要关注公司的长期价值、重视基本面、寻找具有竞争力的公司，并根据不同的投资环境进行动态调整。他们提醒投资者要警惕风险，保持谨慎的投资态度。

对于投资者来说，要想在A股市场取得成功，不仅需要关注市场的走势，还需要不断学习和提升自己的投资能力。只有这样，才能在不断变化的市场中抓住投资机会，实现投资回报的最大化。投资者应该保持理性、冷静的态度，不要被市场的短期波动所影响，要有长期投资的眼光和心态。在此基础上，结合自身的投资目标和风险承受能力，做出明智的投资决策。从中长期视角来看，投资的核心逻辑应聚焦于公司的长期价值，着重买入持有基本面扎实、具备核心竞争力、估值合理的行业龙头公司及绩优蓝筹股。黄兴亮认为，好的上市企业在未来两到三年内有望表现更好，对于质地优秀的标的，若出现回调，将增加配置。

市场当前呈现出结构性的估值分化，创业板指数创4年多新高，成长股如医药、科技等领域高歌猛进，而银行、地产等传统行业虽然低估值但长期滞涨。归凯指出，评估公司价值应从中期可预测的动态PE或现金流折现角度入手，而非仅基于短期估值。他强调，在挑选股票时，公司质地远比短期估值更重要。对于某些在特定时间段或市场情况下出现高估的标的，若其在未来5-10年的方向上具有潜力，依然值得看好。

王景认为传统周期性板块可能存在估值修复行情，而成长股则可通过利润增长来消化高估值。他相对看好消费电子、智能汽车、医药等行业，并强调市场情况与产业趋势的紧密关联。

余广指出，个股之间的分化源于基本面的分化。随着市场集中度的提升，龙头公司的盈利能力越来越强。他强调中国经济结构的转型对消费、医药、科技等行业的影响，这些行业代表了未来经济发展的方向，目前及未来的景气度都很高。对于某些股票的高估值情况，核心资产的盈利支撑能够消化这一估值。他更重视公司的长期价值与估值合理性的匹配，并在组合中更重视精选个股。

焦巍表示，其组合在二季度表现良好，主要操作包括精化消费、加强医药股配置以及增加科技股的配置。他们不断提醒自己注意市场的短期波动，但更看重流动性及市场风格的变化对企业长期价值的影响。

对于下半年的行业机会，王景短期相对看好消费电子尤其是苹果产业链，中长期则看好智能汽车、医药、消费电子、云计算等领域。余广则强调消费行业的持续成长机会，尤其是龙头公司的竞争优势。同时他也提到市场可能出现一定程度的回调。

关于龙头公司的估值问题，如若合理或者略高，那么市场的短期波动便可忽略不计，继续坚定持有。归凯在今年会更聚焦于内需领域，那些具有确定性的方向成为他的关注重点。例如，大健康领域的医疗服务，特别是与国民息息相关的医疗服务与教育行业，是中国供需矛盾的焦点所在。他还看好那些在新药研发与医疗器械领域具有竞争优势的公司，以及在疫苗行业中拥有独家技术的企业。

在科技股方面，大型科技企业的估值有望系统性提升。面板竞争格局的改善、软件领域中AI在垂直行业的广泛应用等均为市场带来新的机遇。这次疫情推动了行业信息化、智能化的进一步提升，新的商业模式开始崭露头角。焦巍强调投资策略的核心是寻找“水草丰美”之地，继续深耕消费与医药行业。这两个行业具有稳定的增长前景和强大的市场黏性。他强调避免在竞争激烈、风险较大的行业中浪费资源。对科技股的选择思路也将集中在云计算与芯片设备领域，并注重行业格局与核心竞争力。

谈及风险点，王景认为宏观经济整体处于恢复趋势之中，但市场面临的风险不容忽视。特殊时期的超常规货币政策可能出现变化、中美关系的不确定性以及疫情的影响仍是重要的风险点。余广也强调了中美关系的变化以及疫情的结构性影响的重要性。在投资中，他们更注重内需经济的发展，并看好那些受疫情影响较小、业绩稳定的细分领域龙头公司。

对于投资者布局的建议，王景认为资本市场大方向肯定持续向好，但投资者在布局时需要注意节奏和策略。他建议投资者关注企业最真实的价值，注重业绩与估值的匹配程度。对于涨幅过高的公司，投资者可以选择阶段性定投，避免过度投机。余广则建议投资者看得长远一些，在风险适当的前提下，尽量以长期投资为主，尤其是对于那些不急于使用的资金。这样的投资策略有助于规避潜在风险，更好地把握市场机遇。黄兴亮强调在全球市场联动性逐渐增强的背景下，投资者需要关注国内外市场的动态变化，并在风险可控的前提下进行投资布局。总体而言，投资者应以稳健的心态和长远的眼光看待投资市场，寻找真正的价值所在。在人生的旅途中，我们常常发现，速度并非决定最终成就的唯一因素。有时候，稳步前行，坚持价值投资，才是我们不断学习和进步的关键所在。这就像一场长跑，不在于瞬间的爆发，而在于持久的坚持。

归凯的长远目光，聚焦在业绩的卓越表现上。他深知投资的真谛并非是一时的得失，而是长期的稳健与成长。他追求的是长期显著的超额收益，而非短暂的波动和起伏。他建议投资者应避免过于冒险的投资行为，避免大起大落的情绪波动，更不要陷入不切实际的“一夜暴富”的幻想。

与此黄兴亮对未来市场的看法同样充满智慧。他意识到未来的市场充满了多重的不确定性，但正是这种不确定性中隐藏着无限的机遇。他倡导投资者要在这种复杂的环境中努力寻找那些确定性的机会。投资需要坚定的信念和决心，需要看淡眼前的短期波动，把目光放得长远。

在这场投资的马拉松中，我们需要耐心和毅力。价值投资不仅仅是追求短期的利润，更是一种长期的人生哲学。我们要学会在不确定的市场中寻找机会，学会在波动中寻找稳定，学会在困难面前坚持不懈。因为，只有坚持长期的价值投资理念，我们才能在投资的道路上走得更远，获得更丰厚的回报。

让我们紧握信念，坚持价值投资的长跑理念，不畏市场的起伏变化，稳步前行。在这个过程中，我们会不断学习和进步，最终实现我们的投资目标。这是一场充满挑战的长跑，但只要我们坚定信念，勇往直前，胜利终将属于我们。