赛道股“市梦率”再现 警惕极致风格切换

近期的A股市场风云变幻，呈现出科技与传统行业估值的巨大差异。首席科技分析师与光刻胶部门大咖的交锋，只是这场变革中的一个小插曲。随着新能源、半导体及元件等科技板块的蓬勃发展，其股票估值迅速提升，似乎已超越了市盈率的束缚，进入了所谓的“市梦率”阶段。与此相对照，白酒、食品饮料等传统板块的股价则显现疲态，投资者心态也随之转变。这种强烈的反差让人不禁联想到过去几年白酒股的风光无限，如今却面临投资者的质疑和失望。在此提醒广大投资者，在享受科技股带来的狂欢之余，也要警惕市场泡沫的风险。毕竟，任何市场的繁荣都不可能永恒，投资者应保持清醒的头脑，理性看待市场的波动。众所周知，A股市场历来充满变数，不同板块间的估值差异总是在不断循环中。每一次的扩张都伴随着无数次的收敛与再扩张，每一次的极致风格切换都考验着投资者的智慧与判断力。眼下，这场估值的“割裂”游戏似乎仍在进行中，但投资者们需提高警惕，审慎对待投资风险。随着一系列政策的出台，如打击炒房、教培等规定，A股市场在近期经历了一场震荡。特别是贵州茅台等知名白酒股的股价纷纷下跌，引发了市场的广泛关注。与此“眼科茅”爱尔眼科等也未能幸免，股价大幅下跌。这些昔日的明星股如今面临投资者的质疑和失望。与此地产、保险等传统行业的股票则持续低迷。投资者们不禁感叹市场的无常与残酷。这种市场的冷热交替并不是毫无预兆的。在过去几年中，白酒股等曾风光无限，股价屡创新高。而如今市场的焦点已经转向新能源、半导体等新兴行业。在这种转变中，投资者们的心态也随之发生变化，“小甜甜”和“牛夫人”的角色转换正是这种市场心态的写照。面对这种市场变化，投资者们应保持冷静的头脑，理性看待市场的波动和风险。虽然科技股带来的投资机会令人兴奋，但也不能忽视其中的风险和挑战。在投资过程中，投资者应根据自己的风险承受能力和投资目标来制定合理的投资策略。市场变幻莫测，投资者应保持警惕和理性，才能在市场的波动中保持稳健的投资收益。不信的话，让我为您解读一下基金二季度末的前十大重仓股情况。

在前海开源公用事业基金中，新能源占据绝对主导地位，虽然基金合同中提到可配置再生能源，但锂电并不包括在内。万家人工智能混合基金则看似多元，但实际上有7只与新能源相关的股票。南方教育股票基金则是个例外，尽管只有一只教育股，但其新能源股票的持仓量也相当可观，达到了惊人的七只。这使得那些看到教育股近期表现不佳的投资者在打开基金App时，仍能看到盈利的希望。

华安文体健康基金几乎完全聚焦于新能源、芯片和军工领域，仅有的文体股也带有风电概念。而工银文体产业基金则独树一帜，其持仓与文体产业毫无关联，其中，宁德时代是当之无愧的第一重仓股。工银新金融基金也有类似的情况，其持仓主要集中在金融领域，但宁德时代的地位依然稳固。

在其他基金中，如中信建投智信物联网、金鹰信息产业等，新能源股票也占据了相当大的比重。中邮健康文娱混合虽然名字听起来与健康文娱相关，但实际上持仓主要集中在新能源和芯片领域。而博时互联网主题基金和银华互联网主题基金的持仓中，宁德时代也是毫无疑问的第一重仓股。

从行业估值角度看，当前市场的行业估值呈现出极度“割裂”的状态。根据华鑫证券和广发证券的研究数据，一些新兴行业的估值如食品饮料、电气设备等明显偏高，而一些传统行业如房地产、农林牧渔等则偏低。这种估值的“割裂”状态在公募基金的二季报持仓中也得到了体现，电气设备、电子和化工成为基金加仓的重点，而家电、银行等行业则遭到减仓。

以宁德时代为例，尽管遭到摩根士丹利下调评级，但其股价在A股市场依然坚挺，甚至持续上涨。这反映出国内投资者对于新兴产业和优秀公司的热情，以及公募基金在A股市场中的重要作用。

随着二季度数据的揭晓，主动权益产品的增持动向引人关注。据海通证券统计，公募基金在大幅减仓白马股的明显增配了中小盘成长股。创业板和科创板股票的比重在基金配置中显著提升，而主板股票的比重则有所下滑，较上季度下滑了6个百分点。

具体到个股，宁德时代、药明康德和隆基股份成为二季度主动权益产品增持最多的三只股票。在二季度基金重仓股中，创业板指的成分股市值占比呈现出显著的上升趋势，创下了历史新高。与此白马股市值占比则有所下降，处于近年的低位。

这种变化在概念股中也得到了体现。新能源汽车、锂电池、半导体、光伏和医美等概念股的市值占比在二季度明显上升，显示出基金对这些领域的青睐。

与此被称为“聪明钱”的北向资金也在调整其持仓结构。在7月份，共有76家公司的北向资金净卖出额超过3亿元。其中，银行股尤为显著，这表明在公募基金撤离后，北向资金也开始转向。具体到个股，贵州茅台、宁德时代、恩捷股份和京东方A等大额净卖出额表明，资金恐高情绪正在显现。从净买入个股来看，北向资金主要集中在医药和科技股。中国平安等个股更是受到了明显的加仓。

在这种投资氛围下，也需要警惕极致风格切换的风险。例如，“造车新势力”在新一轮扩张中可能面临产能过剩的问题。中国汽车流通协会的数据显示，我国乘用车产能利用率不断下滑，而新注册的新能源汽车相关企业却呈现出迅猛增长。这种追求产能的简单重复建设可能导致部分公司被淘汰，最终影响到资本市场的健康发展。

投资者在关注需求的更应关注供给和竞争格局的变化。历史上，航运业、钢铁、煤炭等行业都曾出现过类似的狂热与破灭。这些案例提醒我们，人心向背的逆转可能决定资金流向，而这种逆转往往从割裂的人心开始。投资者需要保持理性，深入研究并谨慎决策。

市场变化莫测，投资者需紧跟市场动态，理性分析并做出明智的投资决策。这样才能在风云变幻的资本市场中立于不败之地。虽然无法确定半导体和新能源等热门行业是否已经达到顶峰，但历史经验告诉我们，在周期性收敛的浪潮下，结构性调整带来的冲击是无法避免的。在这个过程中，一些行业或个股可能会经历波折和挑战，但这也是市场发展的必然规律。

以图四中的远海控股价走势为例，我们可以看到这个行业所面临的波动和挑战。远海控股价的起伏，反映了市场对该行业的看法和预期的变化。在市场不断变化的情况下，投资者需要保持清醒的头脑，理性看待市场的波动和风险，不要被市场的短期波动所迷惑。

从历史角度看，每一次经济周期的收敛都会伴随着结构性的调整和变革。在这个过程中，一些行业和公司能够抓住机遇，实现跨越式发展；而另一些则可能面临困境，甚至被淘汰出局。对于投资者而言，理性看待市场趋势，深入了解行业和公司的基本面，是非常重要的。

黄金赛道股的投资也需要结合自身的风险承受能力和投资目标来进行选择。投资者应该根据自身的情况制定投资策略，不要被市场的短期热点所左右。也需要保持持续学习和关注市场动态的心态，不断提高自己的投资能力和水平。

无论市场如何变化，投资者都应该保持冷静和理性，不要被市场的短期波动所干扰。只有深入了解市场趋势和行业基本面，才能在投资中获得长期稳定的收益。而在这个过程中，对于像远海控这样的行业或公司的研究和分析也是非常重要的。让我们拭目以待，看看这些黄金赛道股能否继续闪耀光芒。图四中的远海控股价走势图为我们提供了一个观察和研究的窗口。