奇虎360上市回归A股，在人生能赢几回？

关于奇虎360的上市之路，可能大家了解得并不全面。这家公司之前是在美股上市，后来经过一系列重组，最终成功在国内上市，这一路上的波折可谓跌宕起伏，值得深入探究。回溯到2017年11月20日，江南嘉捷发布重要公告，宣布EGM一致批准了奇虎360的重组计划。经过长达十六个月的等待和煎熬，网络安全的巨头奇虎360终于在退市后，借壳回归国内股市。那一天，停牌近五个月的江南嘉捷宣布将通过资产置换和股票发行的方式出售全部资产，同时购买奇虎360公司100%的股权。这一举动标志着奇虎360的成功借壳上市，创始人周鸿祎的财富之旅也随之开启。复牌后的江南嘉捷市值飙升，短短五天内就从34.91亿元飙升至56亿元。前董事长金志峰及其父亲金祖铭在这五天内净赚6亿元。而那些参与这场资本盛宴的2万散户也有幸分享了这场盛宴的甜美果实。参考之前的类似案例，网友估计后续涨停的人数可能超过20人，每个散户的平均盈利可能超过38万元。那么，奇虎360为何会选择在美国纽交所上市呢？这是一个值得深入探讨的问题。早期的互联网公司大多选择海外投资、离岸注册VIE结构、美股上市的道路。原因何在？外资和离岸注册是阻碍这些公司在A股上市的关键因素。当时，这些互联网公司由于缺少可抵押的实物资产，很难从银行获得贷款。国内风险投资尚未启动，因此它们只能转向海外风险投资。为了解决这一问题，这些公司采用了VIE结构（在海外注册的待上市实体与国内商业实体分离，海外待上市实体通过协议控制国内商业实体），以绕过政策监管并获得批准。中国证监会对于VIE结构的合法性持质疑态度，导致这些公司在A股上市受阻。早期的互联网公司为了引进外资，不得不采用合资和VIE结构。奇虎360也不例外，自成立以来，它一直采用这种结构并在美国上市。A股采用审计制度，而美国采用注册制。这是奇虎360选择在美国上市的另一个重要原因。当时人民币基金稀缺，而外国投资者只能以外资投资，效率较慢。相比之下，美国的注册制和更短的时间周期成为了更好的选择。A股对利润的要求较高，而美国对利润没有要求也是互联网公司选择海外上市的重要原因之一。由于互联网公司成长迅速且需要大量资金投入，它们往往无法在短时间内满足A股连续盈利三年的上市条件。为了抓住黄金时期的发展机会，互联网公司将目光锁定在纽交所等市场以提前筹集资金。从前期整体融资环境来看，美国对互联网公司和高科技公司普遍持乐观态度并给出较高估值。这也是奇虎360选择在美国上市的一个重要原因。奇虎360的上市之路充满了波折和挑战但最终成功回归国内股市为投资者带来了丰厚的回报。它的故事还在继续让我们共同期待它未来的表现吧！奇虎360：开曼群岛的保密优势与回归A股的决策考量

奇虎360选择在开曼群岛注册，得益于当地对公司信息披露要求的宽松。开曼群岛与海的主要离岸金融中心一样，为国际商业公司提供高度的保密性。在这里，企业无需提交经审计的财务报表、无需每年审计、无需发行无记名股票，也没有活动记录及董事、股东信息公示的要求。地方法院甚至曾禁止银行向外国法院和提供，这无疑为企业及其实际控制人创造了良好的隐蔽环境。

开曼群岛的另一大优势是税收负担较轻，并可以避免双重征税。像京东一样，奇虎360也享受了这里不征收所得税、资本利得税、公司税或遗产税的优惠。甚至传言巴菲特26岁时就在开曼注册了多家公司，充分利用了这些有利条件。

那么，奇虎360为什么要回归A股呢？

资本市场发生了变化，国内环境逐渐好转。自2010年以来，中国股票在美国遭遇一系列挑战，做空机构对中国企业的财务造假展开猎杀，许多中国股票严重亏损、市值缩水。与此国内资本市场环境正在逐步改善，多层次资本市场体系的建立和优化为回归创造了有利条件。当年，新三板推出后吸引了大量国内企业上市，上交所和深交所也积极支持互联网企业在a股市场发行上市。在这样的背景下，奇虎360回归A股成为一个合理的选择。

奇虎360业务遇到瓶颈。尽管在纽交所上市后经历了一个小高潮，但之后业绩开始下滑，搜索业务没有新的进展，传统PC安全业务面临其他厂商的蚕食。与此移动互联网领域的唯一应用分发业务已经被其他厂商超越，其他硬件项目也没有成为战略增长点。回归A股重组对于奇虎360来说是一个重要的战略选择。

顺应意愿也是奇虎360回归A股的原因之一。当时希望在中国产业发展最好的互联网上市公司能够迁回中国，奇虎360成为其中之一。回归A股对于互联网公司来说是一个获取战略资源的机会，谁获得的战略资源多，谁就领先。相信回归A股是当时大部分互联网公司潜心研究的战略选择，奇虎360只是其中的一个先锋。

奇虎360在开曼群岛注册时充分利用了当地的保密和税收优势，而在考虑回归A股时则综合考虑了资本市场变化、业务瓶颈以及意愿等因素。关于奇虎360回归A股的原因，有一种观点认为是因为其网络安全产品占据了国家部委的七成以上市场份额，使得网络安全成为国家层面的重要议题。在这样的背景下，奇虎360作为国家网络安全的重要支柱，回归中国上市成为必要之选。

关于奇虎360为何选择江南嘉捷作为借壳对象，这背后涉及多个因素。从市值角度看，江南嘉捷的市值较小，这有利于最大化360股东的权益。江南嘉捷的资产负债较低，净资产较少，持股集中，这无疑是一个理想的借壳对象。华泰联合财务顾问的参与也起到了关键作用，他们对江南嘉捷的熟悉程度以及对自身业务的依赖度，使得这一合作水到渠成。

这场合作不仅是奇虎360和江南嘉捷的共赢，更是一场智慧的较量。江南嘉捷的前雇主金氏父子虽然通过借壳获得了一定的收益，但真正的赢家却是周鸿祎和他的奇虎360。这场重组计划不仅为周鸿祎带来了丰厚的回报，还消除了市场关于海外资产“回A”巨额跨境套利的疑虑，为其他想要回归A股的公司树立了榜样。

在这场回归之战中，奇虎360展现了其敏锐的市场洞察力和战略眼光。而江南嘉捷则凭借其良好的财务状况和股东结构成为了这场战役的关键。这场合作不仅提升了双方的市值和品牌影响力，更为整个网络安全行业带来了新的机遇和挑战。

奇虎360回归A股并选择与江南嘉捷合作，既是市场竞争的结果，也是双方战略眼光的体现。这一合作不仅为双方带来了实质性的利益，也为整个网络安全行业注入了新的活力。这场回归之战，既是规则的体现，也是智慧的较量。在这场游戏中，只有那些能够敏锐洞察市场变化、灵活应对挑战的玩家才能走得更远。