中国八大券商策略煤炭处在被投资者挖掘阶段

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川财证券深度解读：冬季煤炭市场持续旺盛，对年内行情保持乐观态度。随着动力煤主力价格不断刷新历史高位，“增长保供”政策虽已实施，但效果尚未完全显现。山西、内蒙等主要煤炭供应地正在努力落实对外省的煤炭保供数量，但产量释放相对有限，叠加山西地区暴雨对煤矿停产的冲击，使得产地供应依旧紧张。与此煤炭开采概念在供需结构的决定下，呈现出中长期投资机会。进口方面，受到疫情影响，进口量总体不及预期，加之即将到来的COP26气候大会的催化作用，未来煤炭中期供给将继续紧缺。对年内板块行情保持乐观态度的建议关注陕西煤业、平煤股份、兖州煤业等煤炭企业的业绩弹性变化。

华金证券从长期逻辑出发，分析了煤炭市场的未来走势。他们认为未来相对看好的是动力煤板块。对于供给释放、进口煤增量、能耗双控与拉闸限电等方面的影响，华金证券也进行了详细解读。他们认为在双碳、双控和双限大背景下，本轮煤价上涨是供需错配的结果，长期逻辑已经切换，未来煤价有望高位运行。对于兖州煤业、陕西煤业等煤炭企业，他们持看好态度。

天风证券则指出，当前位置下，煤炭开采概念依然受到客户看好，其基本面依然紧张。动力煤三季度以来，受能耗双控、环保检查等因素影响，供应端持续偏紧。虽然国家持续推进保供增产措施，但增产效果仍不及预期。随着北方供暖冬储刚需的来临，动力煤的需求依然强劲。炼焦煤的供应也持续受限，进口端受到疫情影响和的限制。对于焦煤和动力煤的价格发展，仍需密切关注。

当前煤炭市场受到多种因素的影响，包括政策、供需结构、气候变化等。尽管面临一些挑战，但多数券商对煤炭行业的前景仍持乐观态度。投资者在关注煤炭行业的还需注意风险控制和合理投资。建议投资者关注陕西煤业、平煤股份、兖州煤业等企业的业绩变化，以及行业内的其他重要信息。在全球疫情的影响下，蒙古国的煤炭进口量受到较大冲击，未能达到预期水平。从需求端来看，由于煤价的下行预期，焦企采购态度趋于观望，积极性不高。部分焦企因暴雨天气导致原料煤被动去库，对刚需煤种的采购也开始适度进行。冬季环保限产影响焦企及钢厂的开工率，预计炼焦煤行业在四季度将面临供需两弱的格局，这使得煤价稳定运行的态势受到影响。

国盛证券认为，煤炭行业正处于被投资者逐步挖掘的阶段，随着能源转型过程中对传统行业产品的刚性需求，以及供给端在政策约束和企业悲观预期下的收缩，导致价格大幅上行。目前市场对煤价中枢大幅上移的接受度正在逐步提高，煤炭行业的估值修复已然开启。对于投资机会，国盛证券看好煤炭销售结构中长协占比偏低、附带化工业务、业绩弹性大的低估值标的，并重点推荐了晋控煤业、兖州煤业等。

信达证券全面看多煤炭开采概念，认为当前正处在煤炭经济新一轮周期上行的早中期，基本面、政策面、公司面共振，现阶段配置煤炭开采概念正当时。国内煤炭表外产能合法化进程接近尾声，未来可供核增/核准的产能空间快速收敛且核增门槛提高，限制煤企短期增产潜力。考虑到煤企建矿意愿和能力下降以及较长的建矿周期，煤炭供给在“十四五”期间或难响应需求增长，价格有望维持高位。信达证券建议关注的投资主线包括低估值、高股息的动力煤龙头以及兼具资源稀缺性和成长性的企业。

开源证券认为，在中长期紧供给常态化的背景下，煤企价值重估的主线逻辑不变。紧供给仍较难扭转，需求方面虽然受到一些季节性因素的影响，但海外能源价格大涨背景下国内抑价较难有理想成效。预计动力煤价格仍将高位运行，即使在政策压力下也很难下破千元。开源证券持续看好煤炭开采概念的表现。

虽然受到疫情和季节性因素的影响，但煤炭行业的前景依然被各大机构看好。在能源转型的大背景下，传统能源的需求刚性以及供给端的约束使得煤炭行业处于有利地位。随着市场的逐步验证和认可，有望开启新一轮的估值提升行情。对于投资者来说，这是一个值得关注和挖掘的领域。在众多值得投资的煤炭产业中，中泰证券强烈推荐了一系列具有高分红受益的标的，包括中国神华、平煤股份、盘江股份、陕西煤业和淮北矿业等。这些企业在煤炭产业中占据重要地位，且拥有巨大的产能增长潜力。随着市场的不断变化和煤炭资源的稀缺性日益凸显，这些企业的价值有望得到进一步的重估。

在新产业转型方面，山煤国际、金能科技、华阳股份和中国旭阳集团等企业在转型过程中展现出了巨大的潜力。这些企业不仅在传统的煤炭产业中拥有优势，还积极探索新的产业领域，以实现多元化的业务布局。随着转型的深入推进，这些企业的未来发展前景值得期待。

在国改深化方面，山西焦煤、潞安环能、晋控煤业等企业受到关注。这些企业在国企改革过程中不断优化资源配置，提高运营效率，有望成为行业内的领军企业。

对于经济复苏高弹性受益的标的，兖州煤业、神火股份和露天煤业等企业备受瞩目。随着全球经济的复苏，这些企业在煤炭产业中的优势将更加凸显，有望实现业绩的快速增长。

债务重组受益标的也值得关注。虽然债务重组过程中存在一定的风险，但一旦成功，将为企业带来巨大的收益。关于具体的债务重组受益标的，需要进一步研究和分析。

安信证券指出，目前动力煤价格超预期，且板块估值处于历史底部。动力煤市场的供不应求导致煤价持续上涨，这对煤炭企业来说是一个重要的机遇。我们建议关注山煤国际、兖州煤业、潞安环能、中煤能源和陕西煤业等具有潜力的企业。

煤炭产业在未来若干年内仍具有巨大的投资价值。随着市场的变化和产业的转型升级，那些具有优势的企业将获得更多的发展机遇。在投资过程中，除了关注企业的业绩和估值外，还需要密切关注市场的动态和政策的变化，以做出更加明智的投资决策。