债务筹资为什么降低代理成本（债务筹资和股权

负债融资的负面效应及其对企业经营压力的影响

负债融资作为企业筹集资金的一种重要方式，其负面效应不容忽视。随着企业负债额的增加，财务危机成本也会逐渐显现。这些成本包括直接成本和间接成本，直接成本是企业依法破产时所支付的费用，而间接成本则表现为企业因负债过多而丧失的商业机会和其他非现金支出形式的损失。这种负面影响可能使企业在市场中的竞争力下降，导致业绩下滑甚至面临生存危机。负债融资会给企业带来更大的经营压力。

债务融资之所以容易给企业造成更大的经营压力，主要是因为融资风险的存在。并购融资风险可分为并购前融资风险和并购后融资风险。前者关乎企业能否在并购活动开始前筹集到足额的资金，后者则是并购完成后，企业面临的还本付息的压力。债务性融资金额越多，企业负债率越高，面临的财务风险也就越大。企业在选择融资方式时必须考虑融资风险，否则可能损害企业价值。

除了融资风险，融资方式的选择也会影响到企业的资本结构。资本结构是企业长期债务与所有者权益之间的比例关系，而并购融资方式会通过资本结构影响公司治理结构。企业在选择融资方式时，应根据自身实力和股权偏好来选择合适的融资方式，以实现股权与债权的合理配置，优化公司治理结构，降低委托代理成本。

在负债筹资方面，股东和债权人之间的代理冲突是一个重要问题。股东往往倾向于投资高风险项目，这可能会损害债权人的利益。债权人在借款协议中往往会设置保证条款来限制企业的投资行为，给企业带来一种无形的损失。这种代理冲突产生的代理成本是企业价值减少的一个重要原因。企业在选择负债筹资时，必须充分考虑这些因素带来的潜在影响。债权代理成本也是企业筹资活动中需要考虑的一个重要因素。债权代理成本主要是指企业在发行债券过程中产生的额外费用和损失，包括法律费用、中介费用等。这些费用会增加企业的融资成本，降低企业的盈利能力。在选择筹资方式时，企业需要权衡各种方式的成本和风险，选择最适合自己的方式以降低债权代理成本。属于筹资活动产生的现金流量的主要包括发行债券、股票等筹集资金的行为产生的现金流量。而由经营活动产生的负债不属于筹资活动产生的现金流量。企业在选择融资方式时需要综合考虑各种因素包括融资成本、融资风险、资本结构和代理成本等以做出明智的决策从而实现企业的长期稳定发展。融资时间长短是企业并购过程中的一个重要因素。及时获取并购资金，能够确保企业抓住有利的并购机会，并购的成功率也会因此大大提高。相反，如果融资过程过长，可能会使企业错过最佳并购时机，不得不放弃并购计划。在我国，企业并购的融资方式选择中，融资时间的考量尤为重要。

关于企业负债筹资，其益处与风险并存。从益处方面来看，企业负债筹资能够降低企业加权平均资金成本，这是因为债权收益率固定，且债务筹资费用较低。负债筹资还能带来“财务杠杆效应”，使企业从通货膨胀中获益，同时有利于企业控制权的保持，并引入外在监督因素的引入，优化公司治理机制。负债筹资也存在风险，如“财务杠杆效应”的负面作用、无力偿付债务风险以及再筹资风险等。

代理成本是指资产不同权之间分配时产生的费用，具体指因代理问题所产生的损失以及为解决代理问题所发生的成本。代理成本包括监督成本和约束成本。

筹资活动产生的现金流量主要涉及现金流入和现金流出。现金流入包括吸收投资、借款以及与其他筹资活动相关的现金收入；现金流出则包括偿还债务、分配股利、利润或偿付利息以及与其他筹资活动相关的现金支出。

由经营活动产生的负债不属于筹资活动，因为经营活动现金流量是指企业投资活动和筹资活动以外的交易和事项产生的现金流量。它是企业现金的主要来源，与筹资活动相比，其性质和目的有所不同。

企业在进行融资、负债筹资以及处理经营活动产生的负债时，需要全面考虑各种因素，做出明智的决策，以确保企业的财务健康和持续发展。经营活动现金流入的主要来源包括三个方面：

（1）销售商品与提供劳务所得现金：这一方面体现了企业通过销售商品和提供劳务所获得的现金收入，是企业日常经营活动的核心。

（2）收到的税费返还：企业因依法纳税而获得的税费返还，也是经营活动现金流入的重要组成部分。

（3）其他与经营活动相关的现金流入：包括一些附加的、与日常经营有关的现金流入，如利息收入等。

经营活动现金流出的主要项目则涵盖：

（1）购买商品与接受劳务所支付的现金：企业为维持日常运营，需购买原材料、商品以及接受劳务所产生的现金支出。

（2）对职工的工资及福利支出：包括支付给员工的工资、奖金、津贴等现金流出。

（3）各项税费支付：企业依法缴纳的税款，如所得税、增值税等。

（4）其他与经营活动有关的现金支出：比如，商业应酬的开支等。

经营活动现金流量的净额是企业经营活动中现金流入与现金流出的差额，反映了企业在经营活动中产生的净现金流量。

接下来，我们探讨筹资活动现金流量。筹资活动是指那些导致企业资本及债务规模和构成发生变化的活动所产生的现金流量。换句话说，它是关于企业如何筹集和偿还资金的活动。这些活动包括：

筹资活动的现金流入包括：吸收投资收到的现金、取得借款收到的现金、收到其他与筹资活动有关的现金。这些都是企业为扩大规模、开展新项目等目的而筹集资金的行为。

筹资活动的现金流出则包括：偿还债务支付的现金、分配股利、利润或偿付利息支付的现金、支付其他与筹资活动有关的现金。这些是企业为偿还债务、向股东分配利润等而进行的资金支出。

ACD选项所描述的正是筹资活动现金流量的主要内容。