投资大部分时间是等待！东兴基金王青：拒绝盲

王青的投资之道：价值投资的力量与等待的艺术

随着辛丑牛年的到来，全年基金发行规模突破3万亿元的中国公募基金市场，正在经历一场前所未有的发展热潮。在这个基金行业的“大年”背后，东兴基金总经理王青以其独特的投资理念和管理经验，向我们展示了价值投资的力量与等待的艺术。

作为一名具有二十余年证券、基金从业经验的“老人”，王青的投资理念深入人心。他坚信价值投资的原则——“以合理的价格买入优秀公司”，“与优秀公司同行”，“做时间的朋友”。尽管这些原则听起来耳熟能详，但实际操作中，王青深知其不易。他始终与时俱进地学习和敬畏价值投资，坚信价值投资的力量。

在王青看来，价值投资是以具有安全边际的价格，买入并持有内在价值不断增长的企业股权，相信价格终将反映企业的内在价值。他强调，内在价值是未来自由现金流的折现，依附于经济规律、商业模式和企业竞争力。这一理念，是王青在多年的投资实践中形成并坚守的。

对于如何评估不同行业的个股以及挑选值得“入手”的个股标的，王青表示最重要的是看企业的成长性和稳定性。他以食品饮料板块为例，详细解释了这一理念。食品饮料板块的现金流丰富易跟踪，财务指标清晰，未来成长性可预见。投资者更关注未来业绩的确定性，需要通过长期持有获取超额收益。而科技股的投资则偏重当期业绩的暴发，需要更多的基本面研究来配置时机。

价值投资并非易事。王青强调，发现与评估优质资产合理价格的能力，是以合理甚至低廉的价格买入优质资产的关键。这需要基金管理人在投资中保持定力，既需要基金经理的自我修养，更需要公司的制度保障。

在价值投资的道路上，基金管理人不仅需要培养团队在宏观、中观和微观层面基本面研究的核心竞争力，更需要结合宏观环境、市场的有效性等，制定科学完善的投资策略。而对于市场奉为圭臬的价值投资，做到知行合一是一个复杂且系统化的工程。在这个过程中，等待是投资的大部分时间，无论是等待买入优质资产的机会，还是买入后长期持有的守候。

面对市场的喧嚣和躁动，基金管理人如何保持价值投资的初心，坚守价值投资的基本原则，正是基金管理人专业能力的体现。王青正是以这种专业的投资管理能力，以及他对价值投资的坚守和信仰，带领东兴基金在竞争激烈的公募江湖中走出了一条有投资品牌特色的发展之路。他的故事和经验，为我们在激荡的基金市场中寻找价值投资的方向提供了宝贵的启示。券商中国专访王青：市场热点与精细化管理下的投资之道

在当下热门行业和主题板块层出不穷的市场环境中，基金经理们的每一次决策都备受关注。针对此，我们有幸采访到了知名基金经理王青，他以其独到的投资视角和丰富的管理经验，为我们分享了他对市场热点的看法以及如何进行精细化管理的策略。

王青强调，对于市场热点，公募基金应以长期价值为导向进行产品布局。他明确表示，坚决回避部分估值明显过高、未来存在较强不确定性的行业和主题，更偏好选取估值合理且未来有一定空间的主题和行业产品进行布局。这样的策略更有利于获取产品的长期投资业绩，并有力保护投资者的利益。市场短期内的波动，如部分个股的“牛市”，在他看来只是机构抱团行业龙头的趋势体现，而价值投资的基石依然是市场的有效性。

对于中小基金公司如何实现精细化管理，王青表示关键在于对投研部门的精细化考核和对基金经理的差异化评价。他提到，投研部门考核包含结果考核和过程考核两个方面。结果考核注重以业绩基准为锚的长期超额收益的考核，而过程考核则更倾向于特色化管理导向，如投资前标的选择和投资中的回撤控制。

在基金经理的考核上，王青认为应该建立相对长效的考核机制。他提到，他们正在推行一、三、五年结合的考核标准，并计划逐渐加大三、五年的考核权重，以鼓励基金经理按照自身投资思路进行长期布局。他们也在重视长期考核的基础上，对各类投资进行特色化管理导向的引导。例如固收类投资追求在控制回撤的基础上实现真正的安全；在权益投资方面，除了常见的绝对或相对考核之外，他们还引导基金经理关注基准、分析基准并发现与完善跟踪基准的方法。

站在辛丑牛年的起点上，王青分享了他的心得。他认为2020年充满挑战，而新的周期为投资者带来了更多的机会。他鼓励投资者把握当下财富效应的机会，将公募基金视为“必选投资品”。同时他也强调价值投资的重要性并祝愿每位投资者都能与价值投资同行。正如电影《唐人街探案3》的票房奇迹一样，只要我们明智地把握机会并做出明智的投资选择，我们都有可能创造出惊人的成就。希望每一位投资者在新的起点上都能做时间的朋友，实现自己的财富增值目标。