芯能科技“爆冷”过会：业绩下滑、三类股东、

浙江芯能光伏科技股份有限公司（证券简称芯能科技，证券代码833677）是一家新三板挂牌企业，近期成功过会，成为又一家携带三类股东过会的新三板公司。尽管该公司踩中了数个IPO雷点，近名集邮党仍迎来了狂欢时刻。

芯能科技近三年的业绩呈现下滑趋势，但符合的IPO窗口指导标准。在筹备IPO过程中，该公司处理了大量的三类股东，对持股占比较大的进行清理，对持股占比较小的进行穿透。其中，北信瑞丰瑞东麒麟1号资产管理计划作为持股占比较大的股东之一，已在2016年底完成减持。目前，已有两名三类股东完成穿透，持股占比较低。

尽管芯能科技的财报及信息披露质量存在问题，且受到股转监管的问询和处罚，但这些并未成为其过会的阻碍。在全国股转公司的监管下，芯能科技对公开转让说明书、年报中的多项内容进行更正。在最近一次的发审委会议上，芯能科技面临的五大问题主要包括收入结构、客户等问题，其中部分问题与全国股转公司问询函中提出的问题重合。

一、三类股东处理：清理加穿透并行

芯能科技在处理三类股东时，采取清理和穿透并行的方式。对于持股占比较大的股东进行清理，对于持股占比较小的股东则进行穿透。例如北信瑞丰瑞东麒麟1号资产管理计划等较大股东已完成减持。目前，已有两名三类股东完成穿透，分别是深圳嘉石大岩资本管理有限公司-大岩坐标系私募投资基金和广州沐恩投资管理有限公司-沐恩资本富泽新三板私募投资基金一号，持股占比较低。

二、股转监管与发审委关注

芯能科技的财报及信息披露存在一些问题，全国股转公司对此进行了监管和问询。虽然芯能科技已对公开转让说明书、年报中的多项内容进行更正，并受到监管层处罚，但并未影响其过会。在最近一次的发审委会议上，芯能科技面临的五大问题主要包括收入结构、客户等，其中部分问题与全国股转公司的问询函中的问题重合。尽管如此，芯能科技仍然成功过会，显示出其强大的业务实力和良好的市场前景。

三、IPO进程与集邮党狂欢

芯能科技的成功过会，使得近名集邮党迎来了狂欢时刻。这些集邮党通过定增和二级市场交易入股，随着公司即将上市，他们的投资也将迎来回报。芯能科技的IPO进程显示了新三板市场的活力，也给了集邮党一个狂欢的理由。

浙江芯能光伏科技股份有限公司虽然面临业绩下滑、信息披露问题等挑战，但公司成功过会并成为了又一家携带三类股东过会的新三板公司。在处理三类股东、接受股转监管和发审委审查的过程中，公司展现出强大的业务实力和良好的市场前景。公司的IPO进程也给了集邮党一个狂欢的理由，显示了新三板市场的活力。五大焦点问题详探

在最近的审查中，发审委对发行人的报告提出了五大类问题，这些问题涉及到发行人的经营状况和未来发展趋势。以下是这些问题的详细解读和：

一、经营状况分析

1. 收入结构调整与趋势分析：报告期内的营业收入持续下降，同时收入结构有所调整，毛利率持续上升，而销售费用率却低于同行业上市公司。对此，需深入主营业务收入结构调整的内在原因及其影响，以及营业收入和毛利率的变化趋势。还需分布式光伏开发及服务毛利率逐年增长、光伏发电毛利率逐年上涨的合理性及其背后的动因。

2. 客户集中度问题：报告期内，发行人的客户集中度较高。需要解释为何在智博、智逸和智耀公司、上虞、智睿新能源于2017年5月注册成立后迅速成为发行人的前五名客户，并其与发行人之间是否存在关联关系。也要揭示战略客户的合作背景和业务模式，以及与京运通所签合同的性质及未来销售风险。

二、行业与技术分析

1. 收入下滑原因：针对分布式光伏开发及服务、光伏产品的收入持续下滑的现象，需结合行业发展状况、技术进步、产品价格变动及营销策略等因素进行深入。要评估新补贴政策对这类业务及盈利能力的影响。

2. 技术与市场波动应对：要了解硅片市场波动与金刚线工艺技术改进的具体状况及其对发行人业务的具体影响。

三、风险防控与内部控制

关于自持光伏电站的问题，需要明确因企业经营不善、建筑物征拆或权属瑕疵等原因导致租赁终止时的补偿和违约责任约定，以及针对此类风险的防控措施和内部控制制度。

四、实际控制人交易透明度

实际控制人张利忠将所持部分公司转让给陈利松一事也引起了关注。需要详细说明张利忠设立这些公司的背景，未将其纳入发行人体系的原因，陈利松收购这些公司的合理性，以及后续的交易安排是否公允，是否存在利益输送等问题。

这些问题涉及到发行人的经营策略、行业趋势、技术进展、风险管理和内部治理等多个方面。期待发行人能做出详尽且合理的解答，以便更全面地了解公司的运营状况和未来发展潜力。