上市公司并购新三板企业升温

今年以来，A股市场并购新三板公司的热潮持续高涨，超过40家A股公司宣布并购新三板公司，交易总额超过90亿元。这一趋势背后，反映了双方相互选择的动力。

A股公司看好新三板公司的成长性，而新三板公司则看重A股公司的资本运作能力。并购能为企业发展注入新的活力，实现双赢。尽管热情高涨，并非所有并购案例都能如愿以偿。

在跨市场并购过程中，终止案例也屡见不鲜。对于挂牌公司而言，如何在被并购和IPO之间做出抉择是一大挑战。德艺文创终止重组的案例显示，尽管上市公司对新三板公司充满兴趣，但交易双方就重要条款未能达成一致，导致并购失败。联讯证券的研究数据表明，近年来上市公司并购新三板企业的成功率维持在七成左右。

在这个过程中，新三板企业在寻求被并购时需要注意防范风险。其中，上市公司市盈率过高和新三板企业市盈率较低的问题是一大挑战。股票转换时可能处于不利地位，这取决于谈判能力和市场状况。被并购的最大不确定性在于如果涉及发行股票并购，存在审核时被否的可能。跨A股和新三板的并购需要长时间的运作，实际推进过程中可能遇到各种挑战。

除了双方各自的需求推动跨市场并购持续火热外，IPO通道收窄、市场环境等因素也催生了部分新三板公司寻求被并购的想法。随着IPO门槛提高，主动放弃IPO的新三板公司呈现明显增长态势。在这种情况下，通过被并购的方式寻求更高估值变得很有吸引力。被并购的新三板企业可以间接上市，纳入上市公司体系后其估值水平一般会有明显提高，投资人也可以顺利变现退出。

对于新三板公司而言，选择被A股上市公司并购的好处在于退出的快捷性和对业绩增长的刺激性。目前的并购大多以现金加股权方式进行，股东可以通过这种方式拿到不少现金，并可以置换一些上市公司股票。被并购时新三板企业以未来三年平均12倍左右的市盈率进行交易，这促使企业主用手中的资金等资源冲击未来三年的业绩，为企业注入新的发展活力。

除了以上原因，新三板公司选择被并购还受到IPO时间不可控、部分上市公司业绩增长乏力等因素的影响。跨市场并购是双方互利共赢的选择，但也需要谨慎行事，注意防范风险。随着市场环境的不断变化，双方需要更加深入地沟通和协作，以实现更好的发展。在新三板与A股市场并购潮的涌动下，众多新三板企业成为上市公司战略布局的重要棋子。这不仅是一次资本的融合，更是一场以时间换空间、借力发展的智慧博弈。

今日，在并购市场上，一场盛大的盛宴正在上演。4月21日，某上市公司宣布，将以现金13.8亿元的高价，收购关联方浦华环保的100%股权。这并非个案，今年以来，已有数十家新三板企业接到了A股公司的并购邀约，开启了一场跨市场的资源整合之旅。

浦华环保，一家以水环境污染控制和水生态建设服务为主的环保企业，自2002年成立以来，始终致力于环保领域的发展。其在新三板挂牌后，凭借其优秀的业绩和广阔的发展前景，吸引了众多上市公司的目光。启迪桑德此次并购，正是看中了浦华环保在环保行业中的优势地位，希望通过整合，实现业务战略协同及优势互补，进一步打造环保全产业链。

回顾近年来的并购市场，A股公司跨市场并购新三板企业已成常态。新三板企业因其规范的股权结构、较高的治理水平，越来越多地受到A股公司的青睐。除了浦华环保，还有狼和医疗、联创种业、永利科技等40余家新三板公司，也接到了A股公司的并购邀约。

数据显示，截至2018年4月23日，上市公司并购新三板企业已公告的案例数量同比增长显著，已披露的并购规模更是突破90亿元。广证恒生的研究报告指出，上市公司并购新三板企业已成为资本市场的重要组成部分，尤其在工业、信息技术、可选消费等领域，并购案例尤为集中。

对于上市公司而言，并购新三板企业是发展壮大的捷径。通过横向并购整合，可以获得更多市场份额；通过纵向并购整合，可以提升产业链的协同效应；通过多元化战略，可以拓展新业务，挖掘新的盈利增长点。新三板市场为上市公司提供了寻找优质标的的便利，这里的新兴行业公司数量多，覆盖的企业及业务类型丰富，便于上市公司筛选合适的企业进行并购。

对于新三板企业的原始股东来说，被上市公司并购也提供了一条快捷的退出渠道。南山京石投资的周运南认为，新三板企业作为被并购主体，其经过股改流程、经受多方督导规范后，企业运营相对规范，财务数据公开透明，市场价格的估值具备参考性。这也使得新三板成为天然的标的池。

这场跨市场的并购盛宴，既是上市公司战略布局的重要一环，也是新三板企业发展的重要机遇。在这场博弈中，双方都能找到各自的发展机遇，共同推动资本市场的繁荣发展。