中国八大券商策略高端白酒仍是最核心标的 属

每日主题策略解读：聚焦互联网券商观点，洞悉A股行情走势

随着春糖的圆满收官，市场焦点再次聚焦于各大券商对于行业的深度解读与预测。今日，我们将带您领略天风证券、东北证券和德邦证券对于食品饮料板块的独到见解，同时浙商证券对于市场趋势的独到分析也值得关注。让我们一起深入了解这些券商的观点，洞悉A股行情走势。

天风证券认为，高端白酒仍是食品饮料板块的“诗和远方”。一季度，高端白酒景气度持续向上，基本面反馈乐观。高端白酒与次高端酒企的Q1表现均展现出较大弹性。在估值层面，高端白酒的长期估值以茅台为锚，长期来看仍然是食品饮料行业中最优质的核心标的。他们特别强调了舍得、口子窖等次高端白酒的短期弹性，并建议投资者重点关注。

东北证券指出，经过近期的调整，白酒股的估值已经回归到了较为合理的水平，配置价值逐步显现。高端市场与次高端市场的竞争日趋激烈，为五泸的进一步升级提供了支撑。他们坚定推荐配置高端茅五泸，并对啤酒概念、乳制品板块、休闲食品板块等也给出了具体的投资建议。

德邦证券则更加看好结构性繁荣下的三大机会。春糖的顺利收官使得他们对于白酒市场的判断更为乐观。他们认为消费升级下的次高端价格带机会、酱酒全国化带来的酱酒机会以及年份化定价方式兴起下的老酒机会都值得重点关注。特别是在酱酒市场，随着国台、、珍酒等酱酒新锐品牌的迅速崛起，市场热度持续升级。

浙商证券认为，春糖期间整体市场反馈积极，但市场期待的催化剂尚未出现。他们预计下一阶段的催化剂可能来自于茅台的非标提价以及业绩披露等重要***。他们也提醒投资者注意市场阶段性的估值风险以及可能出现的回撤压力。但总体来看，春糖结束后市场对于食品饮料行业的信心并未减弱，反而更加坚定。投资者应继续关注市场动态和行业趋势，以便做出更为明智的投资决策。

东兴证券糖酒盛宴反馈积极，白酒市场持续繁荣

今年糖酒盛会的热闹景象传递出积极的信号，春节期间的白酒市场呈现出供需两旺的态势。行业稳定增长的态势不仅得到了去年的低基数支撑，也受到了春节期间的利好影响。主流白酒企业反馈的渠道库存低位运行，高端白酒的批发价格稳步上升，行业整体呈现出欣欣向荣的景象。

从糖酒盛会的趋势来看，今年的酒会展现出几大变化。酱酒依旧在快速发展阶段，小型酱酒企业在展会上尤为活跃，新产品层出不穷，势头强劲。海南椰岛、古越龙山等知名公司也推出了自家的酱酒产品。主流浓香酒企正全力进军高端市场，特别是在千元价位段展开激烈争夺。酒鬼、古井等品牌都借助此次展会强化了其高端产品的推广。地方酒企的竞争策略也在转变，从争夺“百元价位带”转向争夺“200-400元价位带”。

尽管酱酒的快速发展对浓香酒市场产生了一定的影响，但主流浓香酒企在提升品牌价值及吨酒价格方面的趋势并未改变。尽管近期白酒行业的概念估值受到一定影响，但从行业基本面的表现来看，白酒市场的景气度依然强劲，整体行业呈现良性发展态势。在这样的大背景下，我们应重点关注那些增长确定性高、业绩弹性大的公司，尤其是贵州茅台、五粮液和泸州老窖等领军企业。

随着行业的常态化复苏和分化成长的加速，前期受压制的消费场景正在逐渐复苏。主流酒企纷纷通过提价的方式寻求升级，名优酒的“量”与“价”都在稳步上升。疫情也加速了消费升级和品牌集中的进程。消费者对于高品质白酒的追求不断提升，“少喝酒、喝好酒”成为消费者的普遍理念。在行业分化成长的趋势下，优势品牌纷纷将资源集中在高价位产品的运作上。高端酒的价格上涨有着坚实的基础和需求支撑，仍是值得我们长期关注的核心资产。

国海证券春糖会释放的积极信号进一步印证了酱酒热的持续。白酒概念基本面继续向好，高端酒市场热度不减。茅台的供应依然紧张，五粮液挺价意图明确，而国窖的顺价策略也日趋明显。在此情境下，我们对白酒概念维持积极态度，并推荐投资者关注茅五泸等领军企业以及山西汾酒、古井贡酒等具有潜力的个股。

光大证券也注意到了产品升级加速的趋势，特别是在酱香酒的发展上看到了新的机遇。随着春糖会的成功举办，白酒行业的产品升级步伐正在加快，酱香酒迎来了发展的风口。在这样的背景下，我们推荐投资者关注高端白酒的龙头企业以及那些在次高端白酒市场上表现突出的品牌如山西汾酒等。

总体来看，白酒市场持续繁荣，行业景气度高企。在这样的市场环境下，我们应保持敏锐的洞察力，关注行业动态，挖掘投资机会。

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