首现大调整！有色金属趋势性上涨还会继续吗？

有色金属近期走势强劲，吸引众多投资者关注。尽管在7月16日相关市场出现了调整，但业内人士对于其未来走势依然保持乐观态度。

以铜为代表的有色金属，其期货价格近期呈现单边上涨行情。沪铜主力合约CU2008自3月20日开始启动，价格从3月23日的低点稳步攀升，至今涨幅高达42.5%。大成有色金属期货ETF的价格走势也呈现出明显的上涨趋势。

对于市场关注的铜价是否将继续上涨，期铜牛市是否已经来临的问题，东证衍生品研究院有色资深分析师曹洋明确表示，技术性牛市已经开启。本轮铜价反弹的核心驱动在于宏观预期向好，底层逻辑是通胀预期与经济复苏。疫情对供给的影响也对行情起到了推动作用。展望未来，市场交易的权重将逐渐由宏观过渡至微观。虽然宏观因素将继续影响市场方向，但微观因素将决定市场的幅度与节奏。铜价反弹持续时间可能相对较长，且需求恢复的节奏将快于供给恢复的节奏。

国信期货研发部有色金属负责人顾冯达分析称，本轮铜价反弹主要是宏观基本面因素主导，多个产业利好叠加放大涨幅。铜价上涨是全球股市及大宗商品价格迭创新高背景下的一个缩影。顾冯达还指出，当前新冠疫情对金属的影响冲击较大，主要因疫情热点转移刺激金属资源丰富的拉丁美洲地区金属供应扰动题材炒作升温。而全球铜资源供应主要来源于南美地区，其中智利和秘鲁两国占全球铜矿资源供应的4成左右。

全球疫情的变化也对有色金属市场产生影响。当前，新冠疫情新增和医疗挤兑区域已从全球主要经济体转向经济欠发达地区，这使得疫情对全球经济增长的负面影响显着减弱。但新冠疫情对矿端的干扰已接近1%，预计全年铜矿干扰率将在2%-3%左右，这将威胁全球铜的紧平衡。全球低库存背景下的铜市供应扰动是推动沪伦两市升水结构的重要因素。

机构对有色金属的市场前景仍旧看好。国泰君安证券在近日发布的研究报告中表示，全球流动性泛滥，国内无风险利率下降，全面看多有色金属概念。数据显示全球交易所库存不足，可跟踪的铜社会库存资源也极为有限，这使得现货资源供应偏紧、行业可交割库存不足。这些因素都为有色金属的价格提供了支撑。

展望未来，顾冯达强调需要注意风险。由于短期大类资产过快涨幅累积的获利盘压力、大国博弈加剧和海外疫情二次反弹迹象加大，下半年全球实体经济增长急速恢复的预期可能被动摇。建议理性看待股市及大宗商品快速拉升，谨慎对待高位双向波动放大的风险。对于投资者来说，需要注意风险控制，适当控制单边敞口，把握跨市和跨期结构性正套的机会。自三月底以来，全球流动性泛滥，受新冠疫情影响，铜、铝、黄金等商品价格出现显著反弹。尤其是有色行业，股价在七月初启动，展现出强烈的投资潜力。

国泰君安期货分析师指出，基本金属板块基本面持续改善，铝和铜尤为引人注目。铝价创下三年新高，库存低位、需求回暖，预示着铝价及盈利将继续扩大。全球铜矿供应链受到疫情严重冲击，预计铜短缺预期将在全球新冠有效控制前持续加剧。在全球需求复苏的背景下，铜价仍被看好。

针对具体投资机会，该机构强烈推荐云铝股份、神火股份及紫金矿业、云南铜业等领军企业。国泰君安还着重强调了钴锂板块的重要性。锂钴行业集中度高，龙头企业增长确定性强，预计未来五年，锂盐行业的需求复合增速将达到23%，显示出强大的投资吸引力。

曹洋分析师在探讨其他有色金属品种时提到，铝的基本面在短期内相对偏强，但供给压力在今年下半年将逐渐显现。镍也面临阶段性的供给增长压力，其后期走势更依赖于需求恢复的强度。若需求出现超预期表现，明年可能出现阶段性供需短缺的矛盾。对于锌来说，中期基本面预期并不乐观，还需关注海外矿供应的扰动。

顾冯达分析师则持更乐观的态度。他认为，随着南美地区新冠疫情的持续爆发，金属矿业供应干扰因素加大，后续当地金属资源供应增量有限。若供应出现实质性损害，金属矿业资源将有进一步的上涨空间，特别是铜、锌和白银等金属。

对于投资者如何参与有色金属投资，曹洋建议普通投资者可以通过有色期货ETF进行投资，这一方式具有一揽子有色期货组合、杠杆低的特点，适合中长期投资。而顾冯达则详细介绍了有色金属投资的多种渠道，从保守到高风险，适应不同客户的投资需求和技能水平。

总体来看，有色金属行业展现出强烈的投资潜力，但投资者在参与过程中应充分了解各种投资方式的风险和收益特点，做出明智的投资决策。