扎堆进入医美机构赛道 上市公司跨界转型潮涌

“近期，上市公司纷纷涉足医美产业，寻求医美优质标的。”中国整形美容协会医疗美容机构分会副会长田亚华透露。

今年以来，资本市场对医美产业的热情持续高涨，众多上市公司纷纷跨界进军这一领域。医美产业的上游领域，如玻尿酸等医美产品的制造，被视为高门槛、高利润的行业，而医美机构则面临着激烈的竞争和盈利压力。这一热潮被形容为一场“美丽大冒险”。

热潮涌动之下，据不完全统计，自2021年以来已有超过20家上市公司宣布跨界进军医美产业，主要通过并购方式快速进入。甚至有一些原来关注地产、轻工行业的券商分析师也开始转为医美行业分析师。今年6月发布的行业分类中，新增了美容护理这一一级行业，足见医美产业的火热程度。

国际咨询机构Frost&Sullivan预测，到2024年，中国医美市场规模有望突破3000亿元，实现翻倍。中长期看，我国医美产业还有5倍以上的成长空间。这一预测吸引了众多上市公司的目光。

在跨界转型的热潮中，一些上市公司并未进行充分的调研和了解。田亚华发现，有些公司甚至并不清楚医美产业的真正面貌，只是盲目跟风进入。这些公司的股价往往因为沾上医美的边而大涨，例如融钰集团和金发拉比等。

医美机构的盈利状况并不理想。虽然毛利率很高，但由于获客成本更高，所以净利率指标并不理想。以瑞丽医美为例，其毛利率虽然高达66%，但净利率只有不到一半。医美机构的营销渠道和运营成本也占据了相当一部分开支。中信建投梳理发现，医美机构的净利率普遍只有1%至10%。

面对这样的现状，一些上市公司选择谨慎行事。爱尔眼科董秘吴士君表示，虽然医美市场潜力巨大，但公司不会为了追逐热点而急功冒进。跨界进入陌生领域的风险本来就大，更不要说大干快上了。

在这种背景下，大多数想要涉足医美产业的上市公司只能选择医美机构赛道。上游领域如玻尿酸等医美产品的制造被巨头垄断，可供并购的标的稀少。自建的话，除了需要资金，更需要长期的技术积累。无奈的是，即使面临这样的困境，医美产业的吸引力仍然让众多上市公司跃跃欲试。他们期待能够通过跨界转型，找到新的增长点，实现业绩的提升。这一热潮无疑给医美产业带来了前所未有的关注和机遇，但同时也伴随着风险和挑战。医美行业：跨界转型的热门与资本市场的挑战

医美机构虽然看似入门门槛较低，但真正做好却并非易事。吴士君指出，除了盈利难度较高，医美机构还承载着不小的潜在医疗风险。

资本市场历来不乏跨界转型的浪潮，而医美行业因其良好的现金流和稳定的特性，成为当前上市公司跨界转型的热门选项。华泰联合证券董事总经理劳志明告诉记者，跨界的内在逻辑在于向成长性好的产业转型。部分上市公司主业面临困境，因此提早转型或许能寻找到新的生机。

跨界并购的难度不容小觑。劳志明提醒，并购只是开始，整合才是关键。医美行业除了消费属性，还兼具医疗属性，相比其他纯消费行业，对专业化的要求更高。

一家跨界进入医美赛道的上市公司高管李明接受记者采访时表示，当前医美机构存在“小、乱、散”的问题，但从长远看，这为资本提供了介入整合的机会。目前，国内医美机构呈现区域化竞争态势，且集中度较低。以浙江省为例，前五名品牌机构合计市场份额仅为17.5%，这也意味着医美行业仍有巨大的发展空间。

根据艾瑞咨询的数据，2019年具备资质的医美机构仅占行业总量的14%，其中大型机构占比更是有限。上市公司介入后，借助资本市场进行整合，有望发展成全国性、连锁化的大型医美机构。长期来看，通过品牌打造和效率提升，医美机构的盈利能力有望获得提升。

对于上市公司进军医美领域，切入点至关重要。田亚华表示，一些深耕单品类的医美机构未来有望脱颖而出，例如植发领域。这类项目对医生的要求不高，可以标准化并具有较强的复制能力，同时医疗风险较小。例如，近期向港交所递交招股书的植发龙头企业雍禾医疗，便是一个很好的例证。

肖征刚认为，要让医美机构更好地与资本市场对接，首要任务是树立行业标准并规范发展。许多医美机构发展不规范，若直接融入上市公司，可能在规范化过程中付出巨大代价。行业的标准化和规范化进程亟待推进。

总体而言，虽然医美行业面临诸多挑战，但其在资本市场上的热门程度却不断上升。对于那些有意愿进入医美行业的上市公司来说，找准切入点、规范发展、并借助资本市场进行整合是关键。（来源：XXXX）