中金：三年下滑的尾端 汽车业四季度或迎板块性

展望未来，汽车行业正在迎来重要的转折点。在预计的连续第三年汽车销量下滑后，我们正在迈入一个需求复苏的新起点。当前，全球汽车市场正处于关键的十字路口，一场由多方面因素推动的变革正在悄然进行。在此背景下，我们对汽车行业进行了深入的研究分析。

从乘用车市场来看，在经历了三年下滑之后，预计第四季度的汽车销量将会迎来一次板块性的行情。根据前四个月和五月的市场恢复情况，虽然难以预测车市会呈现V型反转，但无疑已经站在了需求恢复的起点。接下来的需求复苏情况将取决于多种因素之间的博弈，包括首购需求的释放、政策刺激的促销活动以及居民收入预期的变动等。

从销售数据预测来看，根据中汽协以及中金公司的研究资料，我们预测在接下来的时间里，批发销量和零售销量都将实现稳步增长。大部分车企对下半年车市的需求回暖仍存在不确定性，因此加库存的情况可能会相对保守。尽管如此，新车库存的增加仍会对未来的汽车销售市场产生积极影响。

在新能源汽车领域，我们看到了一种新的趋势正在形成。中国市场受到疫情影响、政策力度减弱和供应链平淡的影响，预计全年新能源汽车销量将有所下滑。然而在欧洲市场，由于排放法规的推动、补贴政策的支持、新品的上市以及环保意识的提升，新能源汽车的销量有望在疫情后实现高速增长，甚至有望实现翻番。这种“东方不亮西方亮”的趋势为部分车企带来了预期的反转。

在重卡市场方面，尽管传统的淡季已经开始，但由于运价总体稳定以及去年的低基数效应，预计三季度重卡的销量仍将实现同比双位数增长。而在年底，由于基建项目的落地以及国三淘汰补贴的到期，新车销售有望出现翘尾现象。工程车和载货车的销售将继续受益于本轮治超。

零部件板块也展现出了复苏的预期。我们认为在二季度的后期，我国的汽车产量展望稳定，并且2021年的增速转正确定性高。这将带动整个产业链的零部件企业复苏。在下半年，我们建议布局优质品种，并关注三条成长赛道：新能源零部件、重型车后处理以及LED车灯等领域。

豪华车经销商也展现出了良好的增长前景。由于限购放松和换购比例的提高，豪车销量增长的趋势明显。龙头经销商由于其盈利结构、资金储备和行业整合能力等优势，在这一趋势中具有更强的防御性。他们也注重在疫情期间进行调整和存量客户的维系。

汽车行业正在经历一场深刻的变化。虽然面临着许多不确定性和挑战，但机遇也同时并存。只有深入理解市场趋势、把握机遇并做出明智的决策才能在激烈的市场竞争中脱颖而出。现在正是布局汽车行业的好时机让我们一起期待汽车行业的未来发展吧！探究国产豪华品牌的崛起：销量增速与未来展望

乘联会和中金公司研究部联合发布的数据显示，国产豪华品牌的批发销量增速正在持续跑赢整个汽车行业。这一现象的背后，反映了国内豪华品牌汽车市场的蓬勃发展。

一、国产豪华品牌的销量崛起

国产豪华品牌正在成为市场的焦点。其批发销量的高速增长，彰显了消费者对于国产品牌的高质量与高价值的认可。这一现象的出现，不仅提升了国产汽车的品牌形象，也推动了整个行业的发展。

二、品牌渗透率显著提升

根据乘联会和中金公司研究部的资料，国产豪华品牌的渗透率也在不断提高。这意味着国产豪华品牌在市场中的影响力日益扩大，更多的消费者开始选择国产豪华品牌，这是对国产汽车品牌质量和服务的高度认可。

三、售后及佣金收入稳定增长

根据公司的年报数据，选取的5家经销商的平均值显示，售后及佣金收入占综合毛利的比重相当显著。这一数据表明，随着新车销售的持续增长，售后市场也呈现出蓬勃的发展态势，为经销商带来了稳定的收入来源。

四、新车销售及售后收入的增速预期

公司年报数据显示，新车销售及售后收入的平均增速保持在较高水平。这一趋势预示着国产豪华品牌汽车的未来发展前景广阔，消费者对于新车的需求将持续增长。

未来的发展仍存在一定的风险。疫情的反复可能会对整车及产业链的产销产生影响，导致汽车销量不及预期。国产豪华品牌需要密切关注市场动态，灵活应对各种挑战。

国产豪华品牌的销量增速正在持续领跑整个汽车行业，显示出强大的市场潜力。面对未来的挑战，国产豪华品牌需要不断创新和提升服务质量，以满足消费者的需求，继续推动行业的繁荣发展。