两房债券是什么？目前市场表现如何？一文看懂

关于房利美和房地美及其债券

近期，美国两大房贷机构房利美与房地美从纽约证券交易所退市引发了广泛关注。为了更好地理解这两大机构以及它们的股票和债券，本文提供了相关的背景知识解答。

一、房利美和房地美是何许企业？它们在美国的地位如何？

房利美和房地美是美国最大的两个住房抵押贷款机构的简称，分别为联邦国家抵押贷款协会（房利美）和联邦住房抵押贷款公司。它们是由美国国会成立的资助企业，旨在稳定和支持住房抵押贷款市场，提高住房抵押贷款的可用性。

这两个机构是美国住房政策的重要组成部分，自1932年联邦银行体系建立以来，以“两房”为主的二手房抵押贷款市场逐渐形成。房利美和房地美被誉为美国房地产市场的支柱，它们承销或购买的房地产贷款约占美国居民房地产市场的50%，自次贷危机以来更是提升至80%以上。这两家机构在金融市场的稳定中也发挥着重要作用。

二、房利美和房地美发行的股票状况如何？为何选择退市？

房利美和美房地产曾在纽约证券交易所上市。次贷危机爆发后，受房地产市场影响，两房遭受巨额亏损，股价大幅下跌。随着危机的加剧，接管了两房，其股价跌破1美元。近期，由于房利美的股价连续30个交易日收于平均1美元以下，根据纽约证券证券交易所的规定，选择了退市。

三、房利美和房地美发行的普通机构债券有哪些？目前市场表现如何？

两房发行的普通机构债券主要是指它们发行的优先无担保债券。这两家机构在美国一直被视为机构，其债券保持着最高的AAA信用评级，是国际金融市场上重要的债券投资领域之一，容量大、流动性好。美联储曾宣布购买“两房”的普通机构债券，这进一步提高了这些债券的安全性和流动性。以房利美为例，其在2009年发行了705亿美元的普通机构债券，是2007年的两倍之多。市场表现强劲。

尽管房利美和房地美经历了退市的波折，但它们在金融市场中的地位依然稳固。美国多次承诺保证这两家机构的偿债能力，确保它们有能力履行财政责任。对于投资者而言，这两家机构的债券仍然是一个具有吸引力的投资选择。从投资者的区域与类型观察，美国占据了约73%的投资比例。在投资者构成中，共同基金、保险、养老黄金等机构投资者占据约63%，其中，中中环银行的投资比例约为19%。两房的普通机构债券收益率保持稳定。尤其在房利美和房地美发行的普通机构债券上，其市场指数在经历金融危机之后的2008年和2009年仍然达到较高的收益率水平，即高达10.7%。自2010年以来，其收益率稳定在大约3.9%。

那么，关于房利美和房地美担保的抵押债券，究竟是何物以及其市场表现如何呢？

这些抵押债券被称为住房抵押贷款支持证券（MBS），是由金融机构发行的，以住房抵押贷款作为抵押品的债券。而房利美和房地美等支持机构则为符合其标准的抵押债券提供担保。这些机构担保的抵押债券被称为机构抵押债券。它们具有双重担保的特性：既有房利美的信用担保，又有抵押资产池作为债务偿还的担保。

在2008年底，美联储宣布购买高达1.25万亿美元的房利美和房地美担保的抵押债券，这一行动极大地增强了市场流动性。这一购买计划完成后，市场反响热烈，旧债的还本付息以及新债的发行均保持了正常状态。房利美和房地美担保的抵押债券的收益率也保持稳定。特别是在美国，主要由房利美和房地美担保的抵押贷款债券组成的机构抵押贷款债券市场，在经历金融危机的年份里仍然表现出良好的收益性能。例如，在2008年和2009年，其累计收益率高达14.9%，自2010年以来，其收益率累计为4.6%。这些数据充分显示了其市场的稳健性。

关于房利美和房地美的债券在退市之后的市场表现如何？首先要澄清的是，两房的股票与债券是两个不同的市场进行交易的产品。尽管两房股票于2010年6月从纳斯达克退市，但这并未对两房的债券产生负面影响。退市后的市场表现显示，无论是机构债券还是抵押贷款支持债券（MBS），其息差较美国债券收窄，债券价格出现上涨。这表明市场对两房的债券依然持有信心。从新发债务情况来看，退市公告后两房的新融资活动也并未受到影响。例如，房利美在退市后不久就公开发行了大量的普通机构债券。总体来看，两房新发的债券得到了良好的认购反应，二级市场交易活跃，流动性充足。这一切均表明两房的债券市场依然稳健并充满活力。