转债是怎么玩的（可转债投机玩法）

沪市中可转债解析及操作指南

一、可转债概述

可转债，全称为“可转换债券”，是上市公司为了融资而发行的一种债券。它的独特之处在于，在特定条件下，持有人可以选择将其转换为该公司的股票。这种债券，对于投资者而言，既具备债券的稳定性，又拥有转股的期权特性。

二、可转债转股操作详解

可转债转股操作并非随意进行，它需要在转股期内进行。通常转股期是从可转债发行结束之日起六个月后开始，至可转债到期日结束。期间任意交易日都可进行转股。投资者只需在交易时间内，通过券商交易系统操作即可。但需注意以下几点：

1. 可转债转股无需额外费用，因此投资者无需为此准备额外资金。

2. 投资者应关注可转债的提前赎回条款，避免因此造成损失。

3. 申请转股的可转债总面值必须是1000元的整数倍。得到的股份为整数股，尾数不足1股时，公司将在转股日后的5个交易日内以现金兑付。

三、参与转债投资的方法与策略

1. 新手可通过身份证到证券公司开设沪深交易账户，并办理银行转托管手续、开通网上交易。账户激活后，即可买卖包括转债在内的各种品种。

2. 对于转债投资，关键是把握买卖时机。低买高卖是赚钱的关键策略。

四、可转债的转换价值与价内、价外转债

可转债的转换价值与股票价格紧密相关。当公司股票市价比转换价格高时，投资者倾向于进行转换；反之，则可能选择持有债券。投资者应关注公司的公告，了解关于转换价格的最新信息。

五、股票转债的概念与特性

股票转债是一种特殊的债券，其独特之处在于持有人可以在特定条件下将其转换为公司的股票。这种债券既有债券的稳定性，又有股票的增值潜力，是横跨股债二市的衍生性金融商品。在台湾市场，还有可以转换为国有股票的公债存在。对于投资者而言，选择股票转债是一种既能享受固定收益又能分享股票增值的方式。但投资者在进行投资时，应结合自身的风险承受能力和投资目标做出决策。

可转债作为一种独特的金融产品，为投资者提供了更多的投资选择和策略。但投资有风险，投资者在参与可转债投资时，应充分了解其特性与风险，做出明智的投资决策。当A公司的股票市场价格降至40元时，投资者对于将其转换为该公司股票的兴趣显然会大大降低。因为转换成本为50元，如果投资者真的想持有该公司的股票，他们更可能选择直接在市场上以40元的价格购买，而不是以50元的转换成本获得。这种情况下的可转债，被称为不具有转换价值，也就是价外可转债。

初看之下，价外可转债似乎对投资者不利。但我们不能忽视其作为债券的基本属性，那就是持有者可以定期获得利息支付。即便是零息债券，也存在因折价而带来的补贴收益。这种特性使得价外可转债在遭遇利空消息、市场价格下跌到一定程度时，仍能保持稳定。这就是所谓的Donside protection。

可转债在市场中的表现具有双重特性。当其所对应的股票价格上涨时，可转债的股性表现得尤为明显。其Delta值接近1，意味着标的股票价格上涨一元，可转债也会有近一元的涨幅。当标的股票价格下跌时，可转债的债券属性开始显现，为投资者提供稳定的债息收入，为投资者提供一定的保护。

为了激发投资者的购买意愿，证券商在可转债的设计上常常赋予其卖回权和赎回权。至于台湾的可转换公债，是指债权人在持有一定时期（即闭锁期）后，可以用该债券向中央银行换取国库持有的某支国有股票。这样，债权人可以转变为某国有股的股东。

可转债是一种横跨股票和债券市场的衍生金融商品。由于其具有可转换的选择权，台湾的债券市场已经成功推出了债权分离的分割市场。这意味着，持有可转换公司债券的投资者可以选择将债券中的选择权买权单独出售，保留普通公司债；或者出售普通公司债，保留选择权买权。这两个市场既可以独立运作，也可以合并，这种灵活的拆解和组装方式，是财务工程成功应用于金融市场的显著进步。

这样的金融商品为投资者提供了更多的选择和灵活性，也使得金融市场更加活跃和多样化。对于投资者而言，了解和掌握可转债的特性，无疑会为他们提供一个全新的投资视角和策略。而对于金融市场而言，可转债这种衍生金融商品的盛行，无疑为市场的发展注入了新的活力。