退市新规发威！ST板块集体重挫 近30只个股跌停！

昨日晚间，沪深交易所发布了改革后的退市制度征求意见稿，旨在完善财务、交易、规范、违法四大类强制退市指标，并对退市流程进行优化。这一变革引发了市场的广泛关注，今日导致众多ST股及绩差股出现股价的大幅下跌。

退市标准的严格化是一大亮点。在财务类指标上，不仅取消了单一的净利润、营业收入指标，还新增了组合财务指标，即扣非前后净利润为负且营业收入低于人民币1亿元。交易类指标也进行了修改，例如“1元退市”指标的出现，以及新增的市值指标。还新增了规范类指标，涉及信息披露、规范运作等方面的重大缺陷。

此次改革还取消了暂停上市和恢复上市环节，明确了上市公司连续两年触及财务类指标即终止上市。退市流程也得到了简化，例如缩短整理期为15个交易日，并取消了交易类退市情形的退市整理期设置。这些变化标志着A股市场的退市制度正在逐步成熟。

与退市制度的严格相对应的是A股市场的退市率明显偏低。与纳斯达克近30年来的退市公司数量相比，A股市场至今退市的公司仅有125家。这意味着市场资源配置能力未能充分发挥，绩差壳股存在过度炒作的现象，破坏了股市的资源配置功能，降低了市场效率。

随着注册制的落地，A股退市力度逐渐加强，退市标准也逐渐多样化。近年来，A股市场出现了多起退市案例，包括财务问题、重大违法等。这些案例表明，退市制度的严格执行对于净化市场环境、提高市场效率具有重要意义。

受退市制度改革深化的影响，今日早盘，A股市场绩差股板块出现大面积下跌。特别是ST板块，近30只个股跌停。其中，一些公司因股价连续低于股票面值而面临终止上市的风险。例如ST刚泰、ST金钰等，其股价已连续多个交易日低于1元，面临退市的风险。

与此相反，绩优头部公司的股价却大涨。百元股板块指数在昨日大涨的基础上，今日早盘继续上涨。这表明在退市制度改革的背景下，机构头部绩优股将具备更多的估值溢价。

平安证券表示，退市改革将重塑资本市场投资生态，加快优胜劣汰和投资专业化，资源将更集中于优质企业。华泰证券也认为，退市新规的实施有望发挥市场化退市功能，助力A股实现“良币驱逐劣币”，提高市场资产质量。

退市制度的改革是市场发展的必然趋势。随着制度的不断完善和执行力的加强，A股市场将逐渐走向成熟，资源配置将更加合理，市场效率将得到提高。这也要求投资者更加理性、专业地进行投资，关注企业的基本面和长期发展潜力，而不是过度投机。东北证券最新观点指出，退市逐渐走向常态化，A股市场机构化步伐也在加速。随着退市新规的出台，注册制的全面实行之路愈发平坦。科创板与创业板的注册制成功落地，预示着未来注册制将向存量板块全面推进，这是市场发展的必然趋势。退市机制的进一步完善，不仅弥补了当前注册制实施中的短板，更为注册制的全面推广铺平了道路。值得注意的是，新规对于表现不佳的上市公司容忍度降低，这将会使投资绩差股的风险上升，而表现优秀的头部公司将享有更多的流动性溢价。

开源证券亦表示，退市制度的改革力度空前，市场出清力度有望加强，退市效率将得到显著提升。这将使上市公司优胜劣汰的市场生态得以强化。改革后的退市制度将更好地统一不同板块的标准，为未来的主板和中小板实施注册制提供了良好的过渡。此次改革不仅优化了市场环境，更为投资者提供了更加清晰的投资导向。

可以预见的是，随着退市制度的不断完善和注册制的全面推进，A股市场将更加成熟和稳健。投资绩差股的风险加大将促使投资者更加关注上市公司的质量和业绩，这将对市场产生深远的影响。退市常态化和机构化进程加速将成为推动A股市场健康发展的重要力量。在这个过程中，投资者需要保持清醒的头脑，理性投资，与优质企业共同成长。未来的A股市场将迎来新的发展机遇和挑战。