银河基金杨琪：拥有定价权的白酒和医美 是成瘾

在消费领域，成瘾性消费行业以其持续的财务表现引人注目。对于像白酒和医美这样的行业，如果公司能够通过提升品牌力来获得产品定价权，那么它们将成为值得长期关注的对象。特别是在大消费赛道上，这些行业已经成为公募制胜的关键。

以银河基金的杨琪为例，她凭借对消费的敏锐洞察力在投资界崭露头角。天天基金网的数据显示，杨琪管理的银河美丽优萃混合的A类份额任职回报率高达180%。在接受《红周刊》的独家专访时，杨琪强调了她对成瘾性消费行业的关注，并深入解释了消费品投资背后的逻辑。她表示，消费品投资实际上是对人性的洞察，投资者需要深入生活，捕捉和观察真实的消费需求和场景，并从中发现投资机会。

随着市场的变化，杨琪对于未来的投资思路也进行了一些调整。她淡化了对宏观***的预判，并更加注重对细分行业的深入研究。对于流动性收紧和疫情演变等不确定因素，她认为投资者需要降低收益率预期，并采取长期的投资理念。

白酒赛道一直是热门话题，虽然目前估值不低，但杨琪表示需要进行细化分析。她指出，一线酒和二三线酒的表现已经出现分化，投资者需要关注那些符合成长特质的公司。她也强调了白酒品类特殊性，如高端白酒越陈越香、具备社交属性等，使其受到广泛关注。

在谈到下半年的投资思路时，杨琪特别提到了新兴产业的新龙头公司和二线白酒的全国性突围。她认为，随着市场的变化，投资者需要更加关注这些新兴领域和细分市场的机会。她也提醒投资者要淡化短期波动，关注长期的投资机会。

杨琪的投资理念是关注成瘾性消费行业、大消费领域以及新兴产业的投资机会。她强调了对人性的洞察和对市场的深入理解，以及采取长期的投资理念的重要性。对于普通投资者来说，她建议拿出一部分不急用的资金来做长期的投资，并根据市场的变化调整投资策略。在此基础上，她还特别提到了二线白酒的全国性突围和新兴产业的投资机会，为投资者提供了新的思考方向。白酒的价值不在于消费量，而在于其价格定位与企业现金流的健康状况。《红周刊》提到，近年来白酒总量消费增速减缓，但价格带的提升使得“少喝、喝好”成为新趋势。这种变化带来了利润率超过收入的可能性，长期而言，复利效应可观。针对二线白酒近期超过一线白酒的上涨势头，业内人士杨琪认为，这背后的逻辑在于高端酒市场体量小但高端品牌具有巨大潜力。一些公司虽然在区域销售上有弹性，但若遇到渠道推力便有望实现高速增长。未来能否成为全国品牌尚待观察。

对于白酒概念未来的发展前景，杨琪认为基本面稳健。经历过行业低谷后，白酒产业受众群体仍在扩张。投资永远存在权衡，投资者需要综合考虑估值和行业发展前景。同时指出投资不可能出现“物美价廉到人人都喜欢且估值地板价”的完美场景。

当谈及医美赛道时，杨琪强调其走红源于消费观念的变化和爱美本性的觉醒。随着互联网的普及和科技进步，医美产品的丰富度逐年提升。投资者如何在医美赛道找到好标的？杨琪建议要关注那些能做出好产品、管理有差异化且竞争力的公司。他个人的选择是在这一行业中刚刚上市的某家公司，因为它具备这些条件。随着医美的热潮持续高涨，投资者开始从整个产业链中挖掘最具竞争力的公司。除了白酒和医美外，杨琪还看好复合调味品领域的发展潜力。他认为复合调味品在替代传统调味品方面有很大的市场空间，并举例表示预制菜等也在这一产业迭代更新中扮演着重要角色。对于普通消费者来说，复合调味品降低了烹饪门槛，使烹饪变得更加简单方便。杨琪强调选择这样的投资标的需要对行业和公司有深入的了解和独到的眼光。最后提醒广大投资者，投资需谨慎选择，观点仅供参考交流学习目的。文中提及的公司仅为举例分析，并不代表具体的投资建议。