虽然破发率达87.5%，但机构依旧力挺：北交所新股

在A股市场波澜壮阔的历史长河中，新股的发行往往引发市场的热烈关注。如同市场中的风云变幻，新股市场也并非一帆风顺。破发潮的涌现，使得中签新股有时如同“中枪”，让人欢喜让人忧。

刚刚过去的2022年，沪深交易所和北京交易所的新股市场经历了多次破发潮的洗礼。这一年，全年的破发率均超过了40%，其中北交所新股市场的破发情况尤为严峻。

数据显示，2022年北交所共有84只新股登陆，其中上市首日破发的数量高达42只，破发率达到了惊人的50%，甚至超过了沪深交易所全年的破发率。从单月数据来看，12月份32只新股在北交所上市，其中28只在上市首日遭遇破发，单月破发率高达87.5%，这一数字足以引起市场的广泛关注。

尽管破发率高企，但北交所新股市场依然不乏亮点。一些优质新股在上市首日表现抢眼，涨幅甚至超过100%。机构认为，即便在破发率较高的背景下，北交所新股的投资价值依然逐渐显现。

深入分析其原因，我们发现北交所新股高破发率的出现并非偶然。最直接的因素是上市的新股数量较多，尤其是下半年出现了较为明显的加速、集中发行上市。实际上，北交所的发行上市审核效率在明显提升，这在一定程度上也推动了北交所的快速扩容。另一方面，北交所的流动性并不足以支撑大量新股的上市。

北交所设定的投资门槛相对较高，将大量散户排除在外，导致市场资金相对较少，流动性较为不足。这一点从北交所上市公司的日常成交量便可见一斑。年底效应以及部分投资者持币过节的选择，也对北交所新股的破发率产生了影响。

值得注意的是，新股破发潮往往伴随着投资者打新热情的下降。在北交所新股市场中，这一现象同样存在。数据显示，12月启动招股工作的北交所新股中，网上有效申购户数创下年内新低。

面对高破发率，部分机构开始调整策略。一些机构呼吁，在新股发行过程中应更加审慎地定价，避免发行价过高。北交所也在研究实施“领航计划”，旨在提高发行审核效率，为投资者提供更多的投资机会。

北交所新股市场虽然面临高破发率的挑战，但并非没有投资机会。投资者在参与新股申购时，应更加关注公司的基本面和未来发展前景，审慎决策，才能在激烈的市场竞争中立于不败之地。在股市的波澜不惊中，太湖雪的有效申购户数仅触及2.49万户。佳合科技和三祥科技的有效申购户数也仅仅是三万户的规模。而在此前的数月里，北交所网上有效申购户数维持在稳定的8万至9万户区间。尤为引人瞩目的是网上投资者打新的高峰期，那曾是2022年的春季，那时有效申购户数一度高达三十余万户。随着新股频频破发，打新人数有所下降，这也迫使北交所的新股调整策略，调低了发行价和募资规模。

走进下半年，多家即将登陆北交所的上市公司开始调整策略。在提交注册或注册获批后，它们纷纷选择降低发行底价。例如，康乐卫视在短短时间内将发行底价从近八十元每股迅速调整至四十五元每股，同时发行股数也大幅缩减至七百万股以内。这意味着公司的募资规模从预期的三十亿大幅缩水至仅三亿多。而乐创技术更是在注册申请获批后紧急调整发行方案，这是该公司第二次下调发行底价。短短时间内的两次调整累计降低了近一半的发行底价。与此峆一药业、锦波生物、海达尔等多家公司也纷纷跟随这一趋势。尽管整体表现不尽如人意，但近期仍有机构看好北交所的新股市场。申银万国证券研报指出，新股市场的投资意愿有望随着二级市场的走强而逐步改善。开源证券也持乐观态度，认为随着北交所不断优化发行审核机制并严把质量关，新股市场将迎来双提升的局面。在风起云涌的股市中，北交所新股的投资价值正逐步展现其独特魅力。这不仅是一个数字游戏，更是一场深度与智慧并重的博弈。