美股退市不代表A股直通明阳智能五成应收账款逾

风起云涌之际，沛县曾经的亭长刘邦所吟唱的击筑长歌似乎激起了一批中国企业的雄心壮志。现实之中的企业要想实现“威加海内”的抱负并非易事。以明阳集团股份公司为例，这家拟在上海证券交易所上市的企业，尽管业绩斐然，但背后亦存在诸多挑战。

随着国家发改革委和国家能源局联合发布的《电力发展“十三五”规划(2016-2020)》的实施，中国的能源结构调整取得了显著成效，风电行业尤为引人注目。明阳智能作为该行业的一员，其业绩随着风电规模的扩大而增长。其背后的故事并非只有成功与荣耀。

明阳智能的招股书揭示了其主营业务包括风机及配件产品业务、发电业务、光伏产品业务和售电业务。其中，风机及配件产品业务是其主要利润来源，占比超过九成。值得注意的是，明阳智能的风机及配件毛利率明显高于同行业平均水平。对此差距，市场难免心存疑虑。

除了财务方面的疑问，明阳智能还面临着其他挑战。其应收账款客户集中度较高，逾期应收账款占比超过五成，信用管理存疑。公司在招股书中披露了多项违法违规处罚和未决诉讼，为其上市增添了不确定因素。针对这些问题，《投资时报》记者尝试采访该公司，但未获回复。

明阳智能的经营业绩受政策影响较大，随着风机抢装潮的回落，其业绩面临下降的风险。发改委调整陆上风电标杆上网电价等政策可能会对公司的经营业绩造成不利影响。尽管如此，明阳智能依然积极应对挑战，寻求在新能源领域的发展机会。

总体来看，明阳智能虽然面临诸多挑战，但作为风电行业的领军企业之一，其在研发生产、销售、服务以及风电场运营维护等方面的实力不容忽视。其未来的发展前景仍值得市场期待。要真正实现“威加海内”，明阳智能还需克服诸多困难，不断前行。自从新一届发审委上任后，财务状况的真实性成为了审核过程中的重中之重。特别是对于拟过会公司，一旦其毛利率高于同行业其他公司，都会受到发审委的严格关注。哈尔滨森鹰窗业和稳健医疗用品两家公司的失败案例已为此敲响警钟，未来明阳智能的上市之路也将面临这一重大考验。

深入了解明阳智能的运营状况，我们发现该公司主要服务于电力行业，客户群相对集中，主要为大型国有发电集团公司。五大销售客户——中国华能、国家电力投资集团等，对明阳智能的营业收入贡献巨大。这也带来了客户集中风险。一旦主要客户需求减少，明阳智能的经营业绩将受到巨大冲击。

与此明阳智能的应收账款也主要来源于这些大型客户。虽然这些客户实力雄厚，信誉良好，但国有大型企业的议价能力较强，信用期较长，导致明阳智能的回款速度较慢。逾期应收账款占比超过一半，其中不乏逾期超过五年的款项。这种情况可能使明阳智能面临一定的财务风险。

在招股书披露的违法违规情况中，明阳智能及其子公司涉及多项违法违规事项，包括***丢失、违法建设等。虽然罚款金额不算巨大，但在当前A股市场监管全面从严的背景下，这些违法违规行为无疑会引来证监会的重点关注。明阳智能还面临复杂的诉讼纠纷情况，未决诉讼多达11起。

业内人士指出，客户集中度高和逾期账款问题可能引发发审委的担忧，而频繁的违法违规行为和复杂的诉讼纠纷情况可能增加证监会对于明阳智能的关注与审查风险。在这种情况下，明阳智能需要加强自身合规管理，提高财务透明度，以应对可能的审查挑战。

尽管面临诸多挑战，但明阳智能在电力行业的地位不容忽视。未来，该公司能否顺利通过审核，成功上市，还需看其如何应对和解决上述诸多问题。投资者在做出决策时，也需要充分考虑这些风险因素。明阳智能的上市之路充满了挑战与机遇，值得我们持续关注。