宝能9资管将清仓万科 浮盈482亿落袋几多？不差钱

宝能集团，坐拥千亿市值，百亿浮盈。姚老板在这场激战中虽败犹荣，只是如何稳稳带走真金白银的财富，成为了众人的焦点。

今晚，钜盛华终于确认将对九个资管计划进行清盘。这一决策，将通过对万科股份的大宗交易或协议转让来完成。距离刘姝威公开呼吁资管计划“立即清盘”已过去两月时间。

钜盛华将在未来减持万科高达11.42亿股，涉及市值约384亿元，约占其持股的四成左右。这一减持并不在二级市场进行，因此对股价的冲击相对有限。这意味着，钜盛华的浮盈有望兑现。

据估算，钜盛华的九个资管计划共投入209亿元，平均持股成本为每股19元左右，盈利幅度高达90%，盈利规模更是达到近196亿元。如果以这一成本价保守估算，钜盛华通过三大主要持股方式合计持有的万科市值约为943亿元，对应的浮盈高达近482亿元。

两个月前刘姝威的再次公开呼吁，宣告了这九个资管计划只有清盘一条路可选。新规发力，《证券期货经营机构私募资产管理业务运作管理暂行规定》的实施让杠杆资管计划无法续期。这一规定中的几条核心条款对于钜盛华的资管计划构成了严格限制。具体来说，第四条第四项规定限制了股票类结构化资产管理计划的杠杆倍数不得超过一倍。第十四条第三项和第十六条第二项也针对结构化资产管理计划的运作进行了详细规定。在此背景下，钜盛华的九个资管计划均为1:2的分级结构，到期后只能清盘，不能续期。这也是新规发布以来影响最大的一个案例。

宝能集团的收购战役中，杠杆是无法脱离的关键词。宝能集团因大量使用杠杆而受到批评，但也因杠杆实现了大幅盈利。如今，由于前述规定的影响，宝能集团不得不提前离场。宝能集团涉及的资金类型包括两融资金、保险资金、资管计划等，牵涉了多家金融机构。钜盛华通过直接持股、法团间接持股和资管计划合计持有万科股份超过百亿市值。在这场激战中虽有所胜却也不得不面临离场的现实挑战和巨额浮盈的诱惑。这是一场资本与规则的较量也是一场智慧与策略的博弈。钜盛华通过九个重要的资管计划持有万科的大量股票，这些资管计划总计持有约11.42亿股万科股票，占总股本的10.34%，并且是以带有杠杆效应的结构存在的。除了直接的持股方式，钜盛华还通过控制的法团间接持有万科股份。这些复杂的股权结构反映了钜盛华在万科的深厚影响力。

通过分析九个资管计划的交易数据，我们可以大致估算出钜盛华的持股成本。据估算，这些资管计划共投入了约209亿元资金，平均持股成本为每股约19元。在考虑万科的分红因素后，这部分持股的盈利幅度相当可观，达到了约90%，盈利规模达到近196亿元。股价浮动范围则在最高买入价每股24元和最低买入价每股14元之间。

近期万科的股价下跌揭示了一个有趣的现象：如果当初如刘姝威所言立即清盘，钜盛华的盈利将高达近221亿元，较目前卖出更能赚近近二十亿元。保守估计，考虑到钜盛华直接持股和前海人寿持股的更早的交易时间和更低的买入成本，钜盛华的整体浮盈规模应该已经超过了惊人的四百八十亿。

随着恒大退出和深圳地铁的入驻，万科的股权结构发生了变化，但宝能集团仍然是重要的股东之一。尽管宝能集团公开展现了强大的资本实力，宣称自己资金充足，但在对万科发起股权收购战的过程中，钜盛华一直在频繁地质押万科股权，反映了其背后的现金流压力。这种压力促使它在两年半的时间里进行了惊人的三十三次质押操作。这些质押操作涉及多家金融机构，包括平安证券、渤海国际信托等。最近的质押发生在去年三月，钜盛华几乎将其直接持有的所有万科股份都进行了质押。这一行为进一步凸显了宝能集团在财务方面的压力与挑战。