野村：降广汽集团(02238)目标价至10.7港元 评级“

野村证券（02238）最近调整了广汽集团的目标价，从原本的15.1港元下调了29%，至10.7港元。尽管调整幅度较大，但该行仍维持其“中性”评级。

野村表示，广汽集团近期采取了每10股转换资本储备的方式向全体股东发行4股的策略。基于此，该行对广汽集团2018及2019财年的每股盈利预测进行了相应的下调，调整至1.16元人民币及1.25元人民币。显然，这一调整反映了野村证券对广汽集团未来盈利的审慎态度。

报告中指出，野村证券对广汽集团的投资主题保持不变，但其新的纯利预测仍然低于市场预期约10%及15%。该行认为，广汽集团在2016年至2017年间的强劲增长已告一段落，预计其销量和收益将有所放缓。在2017至2019年期间，其纯利复合年增长率预计为10%及8%。

对于广汽集团近期的市场表现，野村证券在报告中提到，广汽集团2018年首4月的销量增长已经放缓至7.3%。该行认为，广汽集团的新销售模式在今年表现不够稳定，销量增长主要依赖于2017年推出的车型以及即将在6月面世的丰田新车款C-HR SUV。

随着SUV市场竞争的日益激烈，尤其是广汽集团的国内品牌Trumpchi面临的压力正在加剧。野村证券预计，这种情况将在未来一段时间内持续，并预计广汽集团在定价方面将面临压力，这将限制其毛利率的改善。

基于以上分析，野村证券对广汽集团的未来盈利持谨慎态度，并调低了其2018至2019年的纯利预测至118.26亿元人民币及127.2亿元人民币。未来广汽集团能否打破市场困境，走出一条新的发展道路，还需市场和投资者的密切关注与期待。