高德红外：装备采购力度将进一步加大 军品有望

近期，公司欣然宣布签订了两份重要军品订货合同。据悉，这两份合同的金额分别为4712万元和9780.75万元，标的为两型军品红外热像仪。这两型产品均为既有型号项目的持续批量供货，总金额高达1.45亿元。这一消息标志着公司在军品领域的稳固地位及持续增长的强劲势头。

回溯至2019年至2020年，公司不断在新的和老的产品型号上签订订货合同。特别值得一提的是，年初至今公司已四次发布重要军品合同公告，累计金额达到惊人的5.17亿元。这一数字不仅占公司主营业务红外热成像仪在2019年营业收入的41.74%，更占公司全年营业总收入的31.55%。

近年来，公司敏锐地抓住了传统军工业务恢复性增长的机遇，凭借在各军兵种多类型型号项目竞标中的出色表现，巩固了既有型号产品的稳定供货。公司始终重视科研创新投入，多个前期中标的产品陆续定型，并在各军兵种实现了大批量交付。

值得注意的是，在2016年至2018年期间，由于军队体制编制的调整，公司的主营业务红外热成像仪增速明显放缓。在2019年，业务呈现爆发式恢复增长。作为“十三五”收官之年的2020年，装备采购力度有望进一步加大，公司军品业务有望保持高速增长。

在新冠疫情期间，公司作为国家工信部指定的疫情防控物资重点生产企业，全力投入生产，其全自动红外体温检测告警系统供不应求，充分展示了公司的综合实力和社会责任。

我们调整盈利预测，预计公司在2020年至2022年实现归母净利润分别为7.40亿元、9.25亿元和11.60亿元。当前对应的PE为57、46和36倍（截至2020年6月22日）。我们维持对公司的“审慎增持”评级。

投资者应注意到新品研发进度以及军品需求落地和业绩释放可能存在的不确定性。兴业证券在此提醒广大投资者，投资有风险，入市需谨慎。