新能源电池行业：海外占比较高环节盈利较好 龙

全球新能源车市场呈现积极趋势，行业拐点明确显现

随着全球经济逐渐复苏，新能源车市场展现出积极的发展态势。据近期报告显示，终端新能源车销量和产业链业绩均呈现环比上涨的趋势，行业拐点已经明确显现。

在2020年上半年，全球新能源车销量达到93万辆，虽然同比减少12%，但第二季度销量环比增长8%，显示出市场的活力和潜力。尤其是欧洲市场，新能源车销量同比增长43.2%，达到40万辆。尽管我国市场上半年新能源车销量有所下滑，达到39万辆，同比减少37%，但在第二季度，销量出现显著反弹，环比增长129%，表明市场正在逐步回暖。

随着疫情缓解和各国经济恢复，特别是在欧洲补贴政策的推动下，以及新老车企新车型的陆续上市，新能源车市场有望在接下来的季度中持续回暖。特别是在8月份，德国、法国和英国的新能源车销量均出现显著增长。

从产业角度看，2020年上半年，相关板块的整体营收和归母净利润均呈现减少趋势，但环比改善明显。尤其是经营性现金流状况得到显著改善。毛利率和行业整体ROE也呈现出稳步上升的趋势，表明行业的盈利能力正在增强。

在材料端，由于海外市场的占比提高，龙头企业的盈利状况较好。特别是那些产品具备全球竞争力的企业，将继续受益于全球化供应带来的业绩增长。

对于投资者而言，关注细分行业龙头企业及在全球主流车企供应链中占比逐步提升的相关公司，如宁德时代、亿纬锂能等，将是明智的选择。也要警惕新能源汽车发展不及预期、产品价格大幅下降、原材料价格波动以及相关技术出现颠覆性突破等风险。

新能源车市场正迎来重要的发展拐点，随着技术和市场的不断完善，这个市场的前景将更加广阔。（华安证券）