家纺专题：稳复苏 品牌、效率溢价龙头先行

复苏后的家纺行业展望

随着消费能力的提升，家纺行业正面临一个充满机遇的时代。人均消费、产品单价、消费频次的提升，以及中高端产品渗透率的增加，预示着家纺行业有着巨大的发展空间。与此“大家居”趋势的兴起，更是打开了行业的天花板。

从现状来看，家纺行业的复苏已经确立，且呈现出产业集群化的特点。江苏、浙江、山东等地区的家纺产业占据了规上家纺营收的60%以上，显示出这些地区的家纺产业之繁荣。而整个行业，在2017年，营收和利润都有了显著的增长，显示出行业的强劲复苏态势。

驱动家纺行业消费量质双升的因素众多。工企利润的提升、城镇化的推进、中产阶级的扩容，都为家纺行业的增长提供了动力。地产行业的发展以及低线城市的消费升级，也为家纺行业带来了新的机遇。酒店数量的持续增长，更是带来了额外的需求。

在竞争方面，龙头企业效率更高，电商优势显著。渠道方面，线上水星家纺营收占比居首，线下门店数量亦是第一。而在盈利能力方面，高端定位的品牌盈利能力最强。运营效率方面，罗莱生活的供应链信息化优势突出，存货、应收账款周转最优。

对于投资者来说，这是一个值得关注的行业。家纺行业在经历了5年的复苏期后，将在需求、投资、渠道、供应链效率等方面实现良性循环。品牌、效率溢价决定了集中度提高的必然性，中国必将拥有世界级的企业。我们建议大家持续关注行业龙头罗莱生活、富安娜、水星家纺等。

投资总是伴随着风险。经济下行的超预期以及终端消费复苏不及预期等因素，都可能对行业产生影响。投资者在做出决策时，需要充分考虑这些因素。但无论如何，家纺行业作为一个充满潜力的产业蓝海，其未来的发展仍值得期待。