宝新能源：大机组投运贡献弹性 装机长期成长性

公司作为广东民企的佼佼者，专注于火电与金融两大领域的发展。拥有大型煤电机组并已投入运营，且项目储备丰富，有望在未来持续贡献力量。最近，煤价同比大幅下降，加上老区扶持政策的利好，预计电量电价将有所上升，火电业绩将迎来高速增长。

自2020年以来，股票市场表现良好，公司投资的金融资产有望为其带来丰厚的收益。公司构建了涵盖银行、证券、基金、投资、保险、融资租赁等多个领域的大金融平台，这将为公司的未来发展提供强有力的支持。

这家公司的前景可谓光明。其位于广东梅县的总部，以及广东宝丽华集团的强大支持，使其在新能源发电领域具有得天独厚的优势。其发电资产主要分布在粤东北的梅州和陆丰，拥有大量的装机容量。

大机组的陆续投产，不仅带来了短期的弹性贡献，更展现了长期的成长潜力。特别是甲湖湾二期200万千瓦机组已被纳入广东发改委的重点建设前期预备项目计划表，这将为公司未来的发电量增长提供有力保障。公司还参股了中广核汕尾的两个海上风电项目，这些项目有望在未来享受高电价。

在煤价下行和政策扶持的双重利好下，公司火电业务的盈利能力将得到进一步提升。与此公司在金融领域的投资也进入了收获期，这将为公司的增量收益做出重要贡献。

任何投资都存在风险。上网电量和上网电价的不确定性、煤价的大幅上涨以及投资收益的波动都可能对公司的业绩产生影响。但总体来看，这家公司的前景依然光明。

预计公司在2020年至2022年的EPS将稳定增长，股价对应的动态PE也表现出色。参考历史估值，给予公司目标价9元，维持“买入”评级。无论是其强大的主业还是丰富的金融投资，都使得这家公司成为投资者关注的焦点。（中信证券）