航空行业：燃油附加费上调 油价边际影响减弱

自2018年10月5日起，国内航线燃油附加费进行了调整。对于800公里及以下的航线，每位旅客的费用从原本的10元上涨至20元；而对于800公里以上的航线，费用则上涨至30元。这一变动主要是为了应对航空公司面临的高额燃油成本。

随着燃油附加费的上涨，航空煤油价格的影响边际开始减弱。回顾过去几年，国内已建立了燃油附加费与航空煤油价格的联动机制。以800公里及以下航线为例，当航空煤油的综合采购成本达到特定标准时，便会触发燃油附加费的征收。随着油价的波动，燃油附加费也相应调整。据我们估算，当前的燃油附加费已能抵消航空公司约60%的增量燃油成本。

在行业旺季，航空客座率也创下了新高。南航、国航、东航的客座率在8月份分别达到了85.9%、84.1%和83.2%，同比增长显著。这表明航空行业在旺季时的高景气度。

新航季的时刻表也即将公布，供给调控仍在继续。为了控制航班数量的增长，主、辅协调机场的时刻增量被控制在3%以内，非航班时刻协调机场最大不超过30%，各地区机场则在5%以内。这一措施旨在合理分配时刻资源，以应对业务量快速增长的机场。

对于投资者而言，2018年汇率的急速贬值使得航空股处于业绩与估值的底部区间。展望未来，考虑到油价的基数效应、行业供需基本面的稳步增长以及汇率的波动，航空股仍具有吸引力。我们推荐具有优质航线资源的国航、以上海为基地的东航，以及春秋和吉祥航空。

投资总是伴随着风险。宏观经济的波动、油价的持续上涨、汇率的变动以及安全事故等都可能带来影响。在做出投资决策时，投资者需要全面考虑各种因素。

航空行业在面临各种挑战的也孕育着机遇。对于那些寻求长期收益的投资者来说，航空股仍然是一个值得关注的领域。