医药行业：传统的估值切换时节有望来临

近期医药领域及相关科创板公司经历了一波调整，但这仅是前期涨幅较大后的正常调整。实际上，医药板块在中期报告中实现了13%的收入增长，比较优势依然显著。随着Q3的临近，传统的估值切换时节即将到来，一些在2021年低基数下实现高增长的品种后续有望逐渐展现强劲走势。

在医保政策逐步落实的背景下，我们预期高值耗材集采将在9-10月份尘埃落定。市场关注的焦点将集中在“快速复苏板块”和“医保降价免疫板块”。

快速复苏板块中，IVD之化学发光和医疗服务表现突出。随着疫情的好转，医院门诊和手术恢复正常水平，医药板块刚需属性凸显。特别是化学发光作为免疫诊断的主流方向，预计未来五年内保持高速增长。医疗服务企业随着疫情改善，业绩整体恢复较快。CRO企业在行业持续向好的趋势下，订单驱动下业绩继续快速增长。

而在医保降价免疫板块，自费消费类和创新药成为亮点。消费和服务赛道既有相对稳定的下游需求，又有消费升级的推动力，成为医保控费下的理想避风港。创新药领域的创新是保持定价权的核心动力，良好的竞争格局使得其降价压力相对较小。

对于投资者来说，布局四条主线成为关键：一是IVD化学发光领域；二是消费医疗领域，包括医疗服务、药店、品牌消费品等；三是创新药及产业链；四是创新医疗器械和创新疫苗。

投资过程中需注意政策风险、医保控费趋严以及市场竞争加剧等风险因素。

医药领域在经历一波调整后，依然展现出强劲的增长势头。在医保政策逐步落实的背景下，市场将迎来新的机遇。（兴业证券）