大北农：阵痛已过 迎来新生

种子业务的蓬勃发展及养猪创业的新篇章

公司种子业务在杂交稻种领域取得了显著进展。C两优华占和天优华占在2016年全国杂交稻推广面积中占据第一、二位，表现强势。其优良性状和强大的销售能力得到了广泛认可，同时国审过审品种的增多以及分子育种技术的储备，为公司的种子业务持续发展注入了强劲动力。

随着行业格局的变化，公司在2016年推出了“养猪大创业”战略。估计到2017年底，母猪存栏规模将达到6万头，生猪业务有望成为公司中长期的新增长点。猪联网架构的完备，使得公司能够发力下端并横向复制，互联网业务的经营取得了实质性的进展。随着大商所生猪期货产品的推出，生猪交易方式的变革即将到来。面对庞大的生猪交易市场，公司的猪交所未来成长空间巨大，想象空间无穷。

公司主业的转型阵痛期已过，后期互联网、分子育种、养猪业务等将成为公司的潜在亮点。大股东积极增持股份，表现出对公司强劲的信心，资本市场上多方布局也为市场带来较强的资产整合预期。我们预期公司在未来将继续保持强劲的发展势头。预计17至19年公司的净利润分别为12.5亿、15.2亿和17.3亿，对应当前PE值为20.8倍、17.1倍和15.0倍，维持“买入”评级。

投资者也需警惕潜在风险。疫情风险、大宗商品价格的波动以及新业务推进的不达预期等因素都可能对公司的业绩产生影响。在享受公司带来的投资机遇的投资者也应做好风险管理，谨慎决策。

公司种子业务与养猪创业的双轮驱动，使其在未来的发展中具有巨大的潜力。在互联网、分子育种和生猪期货等业务的推动下，公司有望实现更加快速的发展。我们期待公司在未来的表现，并为投资者带来更多的投资机会。