晶丰明源：实现产品互补和应用领域横向拓展

报告核心

公司以其卓越的LED照明驱动芯片技术，稳固地站在行业之巅。作为龙头企业，无论是规模还是技术储备，都站在国内领先地位。公司的通用LED照明驱动芯片业务，以每年7.5%的复合增速稳健发展。而智能LED驱动芯片则展现出惊人的增长势头，年增速超过40%，成为公司未来的核心成长动力。

公司在智能家居领域的布局深入且精准，针对消费者的照明需求，如调光、调色、远控、互动等，推出的智能电源管理模块备受市场欢迎。公司通过收购岷创科技和英特格灵，成功切入电机产品线，实现了产品互补和横向拓展。

作为模拟IC电源管理芯片的领军企业，公司在该领域的深厚技术积累和人才储备使其有望在未来覆盖更多电源管理应用领域。随着国内电源管理类产品性能和市场认可度的提升，进口替代趋势愈发明显，公司的市场前景广阔。

关于投资建议与盈利预期，考虑到公司一季度业绩反映下游客户需求旺盛，以及LED照明行业的刚需特性，我们预测公司未来业绩有望稳定增长。建议投资者关注公司未来的增长潜力，并给予合理的估值。

投资总是伴随着风险。投资者需要警惕LED行业景气度恢复不及预期、智能照明市场拓展不顺以及公司技术与产品研发进度不如预期等风险。

公司作为细分行业的龙头企业，拥有自研核心技术，具备横向和纵向拓展能力，未来将在智能家居行业快速发展的进程中充分受益。