互联网传媒：Q3 季度将迎来产品旺季 预计带动流

上周市场经历整体回调，传媒行业（申万）下跌幅度显著，相较于市场指数，跑输指数高达2.16个百分点。尽管市场形势严峻，但仍有积极因素值得投资者关注。随着影院在七月二十日的复工，院线行业在经历了半年的停摆后终于迎来了复苏的迹象。我们应密切关注院线龙头及内容出品方的动态。

随着年中报的业绩预告密集披露期的到来，我们也需要关注增长主线（尤其是推荐的在线经济）和复苏主线（线下营销、出版等）的业绩兑现情况，以及环比回暖的趋势。在游戏领域，第三季度多款重磅新游戏的上线预计将带动游戏流水持续创新高。5G的建设与应用也是中长期关注的重点，特别是超高清视频和云游戏等领域。

在投资方面，除了关注游戏领域的产品储备和新领域的布局外，新媒体视频领域也值得关注。该领域兼具赛道、牌照、催化多重优势，短期增长已获确认，后续动力充足。营销领域的广告需求也随着复工和复苏而增加，梯媒表现远跑赢广告大盘。具有核心点位的分众传媒也值得关注。

投资总是伴随着风险。监管政策的趋严、5G落地的进度、国网的整合情况以及商誉减值风险都是我们需要考虑的因素。投资者在做出投资决策时，应充分考虑这些因素可能带来的风险。

虽然上周市场回调给投资者带来了一定的压力，但只要我们关注积极因素，把握市场动态，就有可能找到投资的机遇。（万联证券）